投资建议

　　目前公司正迈入融资式增长的正循环，未来将继续依托上市平台的优势，发挥资金雄厚的资金实力，向大文化产业链上下游不断延伸和拓展，不断完善大文化帝国布局，预计公司未来产业链并购投资运作将更加积极，整合有望提速。本次与杰克仕公司以全新模式合作，有利于公司打造之前较为欠缺的渠道环节，完善动漫衍生品全产业链布局，把握上海迪士尼开园契机。暂不调整盈利预测，维持2014-2016 年EPS 分别为0.42 元、0.64 元和0.79 元，对应PE 分别为78.9X、51.8X 和42.0X，公司后续催化依然充分，维持“强烈推荐”的投资评级。

　　投资要点

　　投资杰克仕美盛香港，完善产业链布局：公司公告，公司全资子公司香港美盛为进一步深化产业链、整合资源，更好的实施战略布局，决定投资杰克仕美盛香港，本次投资完成后持有杰克仕美盛香港49%的股权。杰克仕美盛香港，首期注册资本100 万美元，主要从事杰克仕香港指定产品销售。

　　合资伙伴为迪士尼全球供应商，动漫衍生品运营实力强大：杰克仕香港是杰克仕太平洋公司(JAKKS PACIFIC INC.)的全资子公司。杰克仕太平洋公司是美国纳斯达克上市公司(股票代码：JAKK)，是全球领先玩具公司，迪士尼全球授权商，主要从事各类玩具设计、生产、销售，包括杰克仕知识产权产品，以及多项主要娱乐制作公司授权的玩具，是公司长期合作客户。

　　开启全新合作模式，迎接上海迪士尼开园契机：上海迪士尼乐园首期占地390 公顷，面积为香港迪士尼乐园的三倍，是中国第二个，亚洲第三个，世界第六个迪士尼主题公园。上海迪士尼乐园已于2011 年4 月8日乐园主体工程正式破土动工。2013 年10 月17 日主题乐园的地上建筑施工正式开始，预计2015 年下半年正式开业。虽然目前上海迪士尼乐园的衍生产品采购方式尚未明确，但公司此次与迪士尼全球授权商杰克仕公司成立合资子公司，必定有利于公司未来国内市场发展，打造之前较为欠缺的渠道环节，完善动漫衍生品全产业链布局，把握上海迪士尼乐园开业契机，享受文化盛宴带来的巨大成长空间。

　　迈入融资式增长正循环，资金实力推动投资并购加速：公司上月公告定增预示着公司正式迈入融资式增长的正循环，公司未来将继续依托上市平台优势，发挥资金雄厚的资金实力，向大文化产业链上下游不断延伸和拓展，不断完善大文化帝国布局。我们认为，本次投资杰克仕美盛香港仅是公司开启新一轮投资投资的第一步，定增完成后，公司资本实力将得到壮大，支撑公司继续快速增长，满足公司全产业链布局资金需求，预计公司未来产业链并购投资布局将更加积极，有望加速前行。

　　风险提示：产业链延伸进度不达预期，迪士尼对销售促进不达预期。