连续三个交易日红盘报收之后，A股反弹遇阻。4日沪深股指高开低走，小幅收跌，两市成交也降至1200亿元以下，两市单日共流出资金58亿元。

　　值得注意的是，权威统计数字显示，A 股资金流量不断减少的趋势已经维持了相当长时间，其中以个人投资者的保证金持续流出为主。但同时外资进入A股欲做长线投资的资金却在逐步增加。

　　伴随股指回调，昨天沪深两市大多数个股告跌，仅800余只交易品种上涨。不计算ST股和未股改股，两市8只个股涨停。

　　权重指标股板块表现不一。总市值排名前30位的个股中，三一重工（600031）大跌4.10%，新华保险（601336）跌幅也超过了2%。贵州茅台（600519）、中信银行（601998）、中煤能源（601898）涨幅超过1%。

　　反弹脚步暂歇

　　反弹脚步暂歇的同时，沪深两市也一改近日成交稳步放大的态势，分别成交524亿元和630亿元，总量降至1200亿元以下。

　　行业方面，据监测，通讯行业、煤炭采选、有色金属、农林牧渔行业板块呈现资金净流入态势，涨幅居前；而机械、医药、酿酒、券商信托、房地产则呈现主力资金净流出态势，而券商、地产等权重板块的蛰伏也是早盘大盘表现纠结的重要原因。

　　从资金流量角度看，沪市资金净流出22.22亿元，深市资金净流出36.51亿元。

　　指数方面，沪深300指数成份股合计流出资金-16.91亿元；上证180指数成份股流出资金-8.58亿元；深证成指指数成份股流出-3.16亿元。行业方面，资金最为追捧银行业（3.17亿元）、农林牧渔业（1.09亿元）、有色金属业（0.79亿元）；资金出逃前三位的行业为机械设备业（-9.78亿元）、医药生物业（-8.59亿元）、建筑建材业（-5.64亿元）。

　　本土资金持续流出

　　值得注意的是，资金流量不断减少的趋势已经维持了相当长时间。由申万研究所和上海证券报联合推出的股市资金月度报告显示，截至6月末，A股市场的存量资金为1.04万亿元左右，比前一个月大幅下降600亿元，创年内单月最大降幅，是过去3年以来的最低位。而仅仅半年以前，A股市场的存量资金仍有近1.3万亿元。而当月资金的集中流出和6月份股市的低迷行情也互相照应。

　　实际上，资金流量不断减少的趋势已经维持了相当长时间。从历史数据看，2011年4月，A股二级市场的资金余额为1.43万亿元，这是近几年的一个顶峰，此后不断下降。2011年6月，二级市场资金为1.34万亿元；2011年12月下降到1.29万亿元；2012年3月再次下降到1.15万亿元；2012年6月下降到1.04万亿元。

　　具体分析来看，在这资金流失的一年里，A股资金消耗的主要方向是，新股IPO超过1800亿元，佣金税费支出近900亿元，再融资额近300亿元，股改减持超过80亿元。过去一年中，资金消耗的账单超过3000亿元。

　　实际资金流入不足

　　而同期资金供给中，以往担当市场主力的新基金依然贡献了超过1200亿元。而个人投资者的保证金持续流出，最终造成了实际资金流入不足的结果。

　　估值安全吸引外资

　　在本土资金撤退的情况下，外资却有加紧A股投资的倾向。近日有消息称，日本、韩国、卡塔尔等国的“国家投资队”均有意进入A股市场。显然，当前A股逼近成熟市场的估值水平以及相对高速成长的业绩增速对海外资金产生较强的吸引力。同时有数据显示，今年6月外汇管理局审批的QFII额度再度放量，新批额度达13.3亿美元，明显高于4、5月。截至目前，147家机构获得73.63亿美元额度，审批速度不断加快。今年4月，证监会宣布增加500亿美元QFII投资额度，使总投资额度达800亿美元，并增加500亿元人民币RQFII（人民币合格境外机构投资者）投资额度，加快引入海外长线资金的意图明显。而上周六证监会副主席姚刚在香港表示，有关部门正在研究进一步放宽QFII资格事宜，RQFII试点范围也有望扩大。近期证监会也公开征求意见，拟降低QFII要求，提高其持股上限。

　　由于QFII大多秉持价值投资理念，其持股时间与择股标准相对长期化，因此，QFII的跑步入场并不见得会对A股产生明显的短期提振效应，但是至少表明当前A股已具有了中长期投资价值。

　　北方证券策略分析师张浩兵表示， 境外资金的注入无疑给A股市场带来了新鲜血液，这可能也在一定程度上显示出目前中国股市的估值相对安全，投资价值逐渐显现。

　　不过张浩兵亦表示，相对于中国股市巨大的资金需求，目前境外资金入市尚属“杯水车薪”，暂难对指数产生多少实质性影响，更多的意义还在于示范与导向作用。而对国内投资者而言，对于如何摆脱追涨杀跌的恶性循环，或可借鉴国际成熟资金的操作方式，在相对低位建仓，忽略短期的账面浮亏或浮盈，然后在市场情绪过热的时候伺机卖出。