德勤美国管理咨询合伙人 Mark OReilly

　　讯 中国上市公司金圆桌论坛19日在北京举行，金融界作为全程直播财经门户网站直播此次盛会。德勤美国管理咨询合伙人Mark OReilly表示，在20世纪80年代的时候，股票期权被认为是将股东的利益和管理层的利益协调一致的一个很好的工具。但是，实际上过去几十年的实践证明，这些股票期权让管理层得到了巨大经济的好处，但是当一个公司的业绩下滑的时候，他们因为持有股票期权并没有承担下行风险的责任。结果就是我们高管的股票期权的支出数一直在稳步上升，跟股市没有太多明显的关系。高管股票期权的滥用导致了他们在高管薪酬占的比例越来越大，并且和现金比起来，他们往往被低估的。这就直接导致了高管薪酬按照自己的轨迹快速增加。

　　一个公司的业绩完全可能是一个赌博的结果，或者是不稳定的金融框架赚的钱，比如说美国的房市危机，以前次贷给系统带来的风险是有限的，但是这么多年的次贷危机最后形成，导致了整个金融市场和房市的崩溃。承担风险的问题不仅仅限于金融行业，即便他们听到的最多的是关于金融行业的事情。

　　所有的生意都会有风险，比如说一个只要公司，你花10亿美元去研发一种新的药物，这个就是给公司带来多大的风险。然后，一个高科技公司，比如说苹果，经常从很多种有希望的产品当中挑选几个来赌博，但是如果你赌成功了，像苹果一样，你就看起来做了一个很好的预测，但是如果你没有成功，你承担的风险看起来就特别的不成比例，这样你的成功也看起来是随机的，看起来肯定要成功了，但是事实上并不怎么样。还有矿业公司，是否对冲大宗商品价格的话，有可能你会因为对冲损失很多钱。很多地产公司，什么都不做，一样可以赚很多钱，比如说中国，有一块地，什么都不做，过去可能赚了更多的钱。还有就是一个金融市场一个不变的现象就是一个成功的战略性的一个收购，反而会降低收购方的价值，因为很多价值从收购方转移到被收购方去了。