4月工业增加值数据透露的硬着陆风险，我们认为不会持续，虽然内生性周期已经走至尽头，而政策或将助力周期，进而使得周期延展。从数据统计的角度我们也可找到工业增加值已见底的迹象。从货币周期的启动到制度因素和财政因素的变革，或均对经济层面起到积极影响。而从政策层手中的牌来看，只有消费分配改革副作用最小，但我们认为避免硬着陆将是政策层的第一要义，从这点来看基建启动或将必行。发改委已悄然将审批项目提高一倍，主要的在获批项目集中在创新能力建设、清洁能源、小型农田水利工程以及乡村道路工程等方面。