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川投能源:二滩水电有望增收 推荐评级

加入日期:2012-2-13 9:55:59

   长城证券

  公司收到持股48%的二滩水电报告,二滩水电2001年10月与攀枝花高耗能投资开发有限责任公司签订的《协议书》已于2011年年底到期。根据《国家发展改革委关于整顿电价秩序的通知》,二滩水电已于2012年1月1日停止向攀枝花仁江钒钛有限公司和四川川投电冶有限公司直供电。

  长城证券(微博)指出,自2012年1月1日起,二滩水电与攀枝花高耗能投资开发有限责任公司协议涉及的25亿千瓦时电量全部纳入四川省上网电量范围,原执行直供电价0.1615元/千瓦时的上述电量现执行批复上网电价0.278元/千瓦时,具体按四川省丰枯峰谷分时电价政策执行。

  长城证券认为,根据此次电价上调0.1165元测算,税后电价上调约0.1元,按照协议电量25亿度计算,二滩水电会因此增加年收入约2.5亿元,去除所得税15%后,归属川投能源(600674 11.75,-0.08,-0.68%,估值,测评)的净利润约增加1.02亿元,折合每股收益0.11元。上调公司2012年和2013年EPS到0.57元和0.79元,对应PE分别为21倍和15倍。考虑到公司在雅砻江和大渡河地区的开发进入收获期,以及大股东川投集团对上市公司不遗余力的支持,长城证券维持公司“推荐”评级。


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