下游需求旺盛，成本优势明显。公司拥有从高纯铝—电子铝箔—电极箔的一体化深加工产业链，高纯铝主要用于军工、航空航天以及高铁等领域；电子铝箔和电极箔主要用来生产铝电解电容器，铝电解电容器主要用于消费类电子，25%用于工业类电子，15%用于计算机及相应设备；5-7%用于通讯领域；8-10%用于汽车领域。未来随着消费类电子和以3G为代表的通讯领域的升级换代，以及变频技术、风力发电、高速铁路和电动汽车为代表的绿色节能领域的逐步拓展和快速发展，都将拉动高压电容器和高压电极箔的需求量，我们预计未来3-5年铝电解电容器行业的平均增速约为10-15%，而随着高压高容量电容器需求的增长，对应对电极箔需求量有望保持20%以上增速。

　　产能扩张正当时。公司目前产能为高纯铝2.8万吨、电子铝箔2万吨、电极箔400万平米，2011年三种产品的产能将分别增长17.86%、35%和125%。2012年随着新募投项目的投产，产能再度实现跨越式增长，达到5.3万吨、4.7万吨和2100万平米。同时，自发电比例可达100%，电力成本优势明显。

　　预计公司2011年每股收益为0.83元。预计公司2011年至2013年每股收益分别为0.83元、1.08元和2.15元，对应动态市盈率为30倍、23倍和12倍，我们看好公司未来发展前景，维持“买入”评级。