按照铝冶炼20倍PE、铝加工30倍PE的估值，华泰证券认为，南山铝业[的合理估值将对应于2011年25倍PE，公司的目标价格为15.50元。基于对公司良好的业绩成长、巨大的估值优势的判断，给予公司“买入”的投资评级。