凌志达2012年进入正常经营轨道凌志达煤矿（62.99%）正在开采3#煤层逐渐枯竭，煤矿这两年正在将设备等搬至15#无烟煤层开采，现在正在进行基建和改扩建工程，工程开工于2009年8月17日，工期23个月，预计2011年年底完成全部搬迁并进行试生产。2010年产量仅60万吨，均价756元/吨不含税，吨煤净利润131元/吨，贡献EPS0.07元。

　　大平煤矿2010年生产144万吨，吨煤价格653元/吨，吨煤净利润305元，贡献EPS0.21元。

　　霍尔辛赫与铺龙湾逐步开始贡献业绩霍尔辛赫2010年10月进入试生产阶段，但已进入业绩，4月份正式验收。今年产量约120万吨，贸易业务一季度较去年四季度有所好转。霍尔辛赫一季度贡献业绩约为5000万元。目前经纺精煤价格1200元含税价，精煤洗出率70.6%。2010年经纺贡献EPS1.06元，超过全公司的1.01元。铺龙湾今年预计产煤100万吨，2010年霍尔辛赫和铺龙湾共生产工程煤80-90万吨。两个矿均为2012年达产。

　　贸易业务最低点可能已过公司贸易业务自山西煤炭整合中小煤矿被兼并整合后煤源一直较为紧张，加之目前各大煤炭企业都在发展煤炭贸易业务以抢占市场和为将来产能扩张准备，因此贸易业务一直盈利能力偏差。2010年贸易业务毛利率仅1.9%，较2010年中期的2.5%进一步下降，贸易业务毛利率自2008年以来逐年变差。贸易业务山西北部的大同、朔州受制于煤源和煤质，亏损较大；盈利能力较好的贸易公司是晋城公司，主要是煤质较好，市场竞争相对不激烈。

　　2010年晋城公司盈利2948万，而大同公司和大同经营公司分别亏损3341万元和1829万元，朔州公司亏损4001万元。公司贸易业务目前重点打造产业链服务，公司2010年10月20日公告收购的太行海运公司拥有6条合计运力40万吨的干散货船，今年公司在珠江、晋江建立配煤中心，广州建设2个配煤中心，未来将不同煤种煤炭运到配煤中心进行配煤，满足客户多样化需求。

　　机构来源：中信建投