巨力新能源为产业链较完整的晶体硅太阳能光伏企业，预计2011年底，公司电池片产能将达到300MW/年、电池组件产能达到400MW/年。巨力新能源注册资本6.16亿元，主营业务为晶体硅太阳能电池片、电池组件研发、生产与销售，以及太阳能光伏电站的投资、建设与经营。目前公司具备批量生产单晶125、单晶156及多晶156的能力。预计2011年底，巨力新能源电池片产能将达到300MW/年、电池组件产能达到400MW/年；在香港、韩国、德国拥有子公司，其中德国子公司分别在德国、捷克、西班牙三个国家拥有七个太阳能电站子公司，全部纳入新能源财报合并范围，海外电站为巨力新能源带来稳定的现金流，提高了巨力新能源盈利稳定性及抗风险能力。

　　“索具+新能源”双主业增强公司抗风险能力，未来三年公司有望步入索具业务产能释放以及光伏产业高速增长的双轮驱动模式。公司索具业务于2010年四季度开始募投产能已开始逐步释放，目前投产进度良好，预计钢丝绳及钢丝绳索具等今年可达产30%-40%，工程及金属索具达产约20%；2010年和2011年1-3月，巨力新能源实现收入10.18亿和2.84亿元，净利润0.57亿和0.12亿元，未来三年公司有望步入索具产能释放加光伏高速增长的双轮驱动模式。

　　维持“增持”评级。由于公司增发所涉及的巨力新能源资产的审计报告、评估报告以及盈利预测数据尚需再次召开董事会审议后公告，我们暂时不考虑新能源业务，维持公司11-12年EPS为0.69元和1.00元的判断，待公司公告增发资产评估报告以及备考盈利预测后再做判断，维持增持评级。

　　核心假定风险：增发方案尚需公司股东大会审议通过并报中国证监会核准