四季度公司每股收益0.32元，较前三季度大幅下滑，主要原因是成本的上涨和管理费用的大幅增加。2010年公司煤炭产量705.39万吨，同比增长37.50%，未来增量主要来源于高家梁煤矿和红庆梁煤矿，预计2011年~2014年产量复合增长率为25%。

　　2010年公司吨煤毛利为289元/吨，较去年上涨了68元/吨。2011年公司吨煤盈利可能超预期：(1)出口价格，公司出口量占本部销量约40%，主要销往日本、韩国及巴西；(2)高家梁煤矿2010年盈利能力较低，主要由于未正式投产，成本较高，随着洗煤厂的正常运行和铁路线的投产，高家梁矿吨煤盈利有望达到80元/吨。公司另一个亮点是国内外矿产业务的拓展。

　　预计2011年~2013年每股收益分别为2.699元、3.09元和3.373元，维持“推荐”评级。

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