2月上旬食品价格出现企稳回落的迹象，但小麦等粮食期货价格大涨，2月份的钢铁价格也大幅上涨。预测2月PPI将升至6.8%，2月CPI将小幅下降至4.7%，但仍处高位。上半年通胀压力将持续存在。

　　春节期间地产销售接近地量，即使节后成交有所回升，但随着调控政策影响的逐渐显现，未来销量显著下降仍将成为趋势。汽车销量1月大幅高增，但持续性有待观察。

　　上游社会库存中的钢铁和煤炭库存属于经济的滞后指标，近期螺纹钢库存迅速堆积、秦皇岛煤炭库存稳中有升，需要持续关注以预警未来去库存风险。

　　经济数据整体而言喜忧参半，下游地产乏力汽车给力，而上游社会库存上升，我们认为经济环比高点已现，但目前还不会加速下滑。