公司近日公告非公开发行预案。募投项目影响偏正面，符合整体战略，亦表明继续做大做强铝主业的决心。公司拥有氧化铝产能约1000万吨/年(约占国内总产能25%)，部分具备较强成本优势，特别是后期新建的产能盈利能力相对较强。拟募投项目若建成将进一步提升原料自给率，同时权益性资金补充将改善财务。

　　目前中铝氧化铝报价为2900元/吨(含税)，假设新建产能平均成本为2000元/吨，则静态测算，募投项目投产后，有望增厚每股收益约为0.07元(考虑增发摊薄因素)。因增发还有不确定，维持2010年~2012年0.05元、0.10元、0.18元的每股盈利预测。我们认为公司的经营状况正在得到改善，估计盈利低点已过，而业务范围的成功拓展，令其从单一铝业公司走向多金属、综合类矿业公司，盈利点的多元化和经营稳定性有望明显提升，维持“增持”评级。

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