拟注入铁矿石资源。公司目前拥有“炼铁—炼钢—轧钢—钢铁产品”等核心生产工序在内的长流程及其辅助系统，在原料上对控股股东具有一定的依赖性。2011年6月公司发布公告，拟通过非公开增发收购4个采矿权及其扩建工程。公司自产铁精粉的开采成本与市场价之间有一定差距，如果公司完成收购后，铁精粉的产能提高190万吨，每股收益至少增厚0.30元以上。

　　新产线提升公司盈利能力。公司的钢材产品在省内居于主导地位，随着江西省汽车、化工、电子等行业的发展，对薄板的需求量也将快速增长。2007年公司使用募投资金建设产能300万吨的15800MM薄板项目，是江西省内唯一的薄板生产线。2010年开始投产。但是随着设备磨合期的逐渐深入，产能利用率的逐步提高，我们预计新产线的毛利率将会逐步提升。

　　铁矿石注入进程或提速。新钢可转债的发行规模是27.6亿元，2013年8月20日到期。公司正面临比较大的可转债回售压力。为了避免回售事件发生，我们认为公司很有可能的做法是：铁矿石注入的进程加速，既可以提升公司的业绩，刺激正股价格的上涨，又可以乘势调整转股价。

　　估值和投资建议。预计11-13年实现营收分别达到386.7、405.6和424.6亿元，同比分别增长9.88%、4.83%和4.67%；实现归属母公司净利润分别达到4.02、5.94和7.79亿元，同比分别增长9.71%、47.94%和31.13%；实现基本每股收益分别是0.29、0.43和0.56元，对应的动态市盈率分别是19X、13X和10X。维持“增持”评级。

　　重点关注事项

　　股价催化剂(正面)：铁矿石注入进程或提速风险提示（负面）：原料价格上涨的风险，下游需求疲软带来的风险。铁矿石注入时间不确定。