国泰君安发布商业零售行业研报。研报预期2011年四季度和2012年商业零售行业增长仍将保持稳健，但是由于增速的整体放缓，以及估值溢价仍处于较高水平，因此行业平均估值的向上提升以及业绩超预期带来的行业上涨机会不显著。商业零售行业2012年的投资空间主要在于行业稳健增长。维持对于商业零售行业的“增持”评级。

　　投资主线：

　　1。百货行业——一二线城市中业态创新能力较强的龙头企业，推荐王府井、友谊股份、首商集团；

　　2。二三线城市的区域龙头企业中推荐重庆百货、鄂武商、友好集团、合肥百货；

　　2。黄金珠宝——推荐老凤祥，作为中国黄金第一品牌，品牌优势明显，生产设计能力较强，多渠道拓展享受行业高增长；

　　4。超市行业——按照竞争优势、业绩增速、估值逻辑选股，推荐步步高、新华都。