国泰君安发布煤炭行业研报。电价上调的传闻近期再起，研报对2012年重点电厂合同价持相对乐观的态度。

　　近两个月国际煤价持续下行，澳洲动力煤价格下跌8%，国内外价差已降至11年最低位，低价进口煤将对沿海动力煤市场形成一定冲击，冲击的时点出现在明年年初。11月上旬重点电厂耗煤环比变动较09、10年仍偏低，中游电力、钢铁等行业需求的走弱使煤价正处在一个大的下行周期之内；通胀有所回落但仍在高点，短期内不可对宏观政策转向的到来时点和力度抱有过高的期望，同时应该注意通胀、经济增速双回落对股价双杀的风险。维持行业中性评级、相对看好动力煤企业的判断。

　　研报看好公司有：潞安环能、国投新集、中国神华、大同煤业。