棕榈园林（002431）2011年前3季度实现营业收入16.16亿，同增96.3%，归属于上市公司净利润1.82亿，同增76.9%，实现EPS0.47元。其中第3季度收入与归属上市公司净利润分别同增145.5%与10.4.1%，实现EPS0.17元。

　　前3季度公司的毛利率同比提升0.81个百分点至28.4%，低于中报2.3个百分点；净利润率同比下降0.44个百分点至12.06%，低于中报1.54个百分点。公司处于全国范围业务扩展期，管理、营销费用率分别同比提升1.07、0.24个百分点，但低于中报0.77、0.11个百分点。

　　前3季度，公司全国范围市场开拓良好，三大主营业务规模都有不同程度的突破，其中设计收入和苗木销售收入增长幅度较大，分别比去年同期增长了136.04%、254.97%，工程业务收入保持了稳定的增长速度，增幅达89.79%，设计端优势与苗木资源端优势将提供公司未来核心发展竞争力。

　　公司通过子公司收购贝尔高林30%股权，从而实现公司与贝尔高林更深层次的战略合作，设计能力的增加将加速撬动提升公司园林施工业务量。

　　地产园林虽略受调控影响，但大客户战略有效控制公司业务风险，市政工程事业部已在华北、西南及华中地区展开营销网络，有望加速规模提升。

　　盈利预测:公司目前在设计端、资源端与施工客户端积累充分的竞争力，预计11-13年EPS 分别为0.82、1.42元，谨慎增持，目标价38元。

　　机构来源：国泰君安