从相关市场政策信息变化来看，有望年内公布的转融通实施方案各项细则已日渐明确，并已下发各大券商征求意见。方案拟规定，满足一定要求的上市公司机构股东将成为证券出借人。单一出借人单只证券各期限档次融出申报数量累计不超过1000万股。

　　研究发现，转融通实施方案提出，证券出借人应是上市公司机构股东，且不存在被禁止或限制进入证券市场或参与转融通证券融出业务的情形；最近三年没有与证券交易相关的重大违法违规记录。分析人士认为，按照这一标准，未来社保、保险、基金、国企等都将成为转融通业务证券出借人。

　　我们看一下具体的操作流程。即有意参与转融通业务的出借人向券商提出申请，券商审核后将申请提交证券金融公司，审核批准后出借人资格将正式生效。出借人通过证券交易所大宗交易平台向证金公司融出证券并收取相关费用；交易所大宗交易平台负责处理出借人与证金公司之间的证券融入业务，在集中竞价交易系统收市后进行匹配。出借人单笔申报数量应为100股的整数倍，不低于1万股且不超过100万股，单一出借人单只证券各期限档次融出申报数量累计不超过1000万股。

　　我们研究认为如果此项业务开设，将加大市场做空力量的出现，其理由之一就是国企由于战略股东的地位，其持有上市公司的成本非常之低。由于一些上市公司经营业绩不佳，其连年亏损且分红不佳的公司，目前在市场估值方面PE为负或数百甚至数千倍的公司将面临严峻的股价重挫，而作为出借方而言，一方面将做空的力量交于市场，另一方面实现相关费用的收取，这可谓是一举两得的事，但对于投资者而言，则不是什么好事，由于市场判断与股票运行的不确定性，特别是持有亏损类、长期不分红类、题材炒作类股票的投资者。而尽管一些公司业绩较好，但由于国企股东的参与，由于其持有成本极低，那么如果经济宏观形势发生变化和企业债务风险出现，那么对股价的冲击也将是显而易见的。

　　总体认为，转融通业绩的开设在未来将深刻的影响市场，有可能形成一个较大的做空因素，而影响的股票体来看，亏损、题材、成本过低和连年不分红或分红水平极低、PE高企类的公司股票将面临严峻考验，但任何市场都是有双向机制而完善的，因此转融通业务是市场发展的必然。因此目前投资者需要对手中股票进行优化，研究上述出借方手中的持股成本特别是国有企业持有成本、行业发展等非常重要。