近期跟踪A股市场研究发现，汇金增持四大行股票是一重要看点，但通过历史轨迹及增持效应、全流通市场背景来临等因素来看，笔者认为其增持象征意义或托新的策略。其由于绝对大股东性质与资金运用方面的制约，继续大幅度增持的概率为小。目前市场响应不佳，也无法改变银行类股票分红不佳，但再融资巨大的现实。重融资，轻回报的格局，短期内吸引市场投资者参与其中的影响有限。

　　中央汇金投资有限责任公司(Central Huijin Investment Ltd.) ，简称汇金公司，是中国目前最大的金融投资公司，2003年12月16日注册成立，注册资金3724.65亿元人民币，性质为国有独资，办公地点位于北京市西城区金融街23号平安大厦七楼。根据国务院授权，汇金公司的主要职能是，对国有重点金融企业进行股权投资，以出资额为限代表国家依法对国有重点金融企业行使出资人权利和履行出资人义务，实现国有金融资产保值增值。汇金公司不开展其他任何商业性经营活动，不干预其控股的国有重点金融企业的日常经营活动。2007年9月29日中国投资有限责任公司成立后，汇金变为后者的全资子公司。

　　研究市场轨迹发现，银行类股票成为近年A股下跌较为明显的板块体，其阴跌走势，使得大部分投资者成为亏损或套牢一者。10月10日，工、农、中、建四大行发布公告称，控股股东汇金公司当日通过上海证券交易所分别增持1458.4万股、3906.83万股、350.97万股及738.44万股，汇金承诺未来12个月将继续进行增持，但从两个方面军来看，我们认为汇金出手是其主要原因。

　　首先是银行股的静态PE估值。今年5月至今，银行板块指数已经下跌超过20%，目前16家上市银行2011年、2012年的静态平均市盈率(PE)分别降至6.9倍、5.9倍左右；市净率(PB)分别降至1.30倍、1.25倍，估值已经显著低于2008年金融危机时的水平，且远远低于全部A股以及沪深300成分股的平均市盈率，甚至低于国际市场同类板块指数，从静态角度来看具有足够的安全边际。但从动态角度来看，银行业不断的再融资显示其内部风险也不容忽视，加之非金融企业债务规模已累积非常之大(预计已达GDP200%左右)，风险演变如何难以动态确定，较小的增持量很难使市场出现响应式跟涨。

　　其次是新华人寿的IPO护盘。通过新股IPO市场动态研究发现，新华人寿IPO计划伏出水面。新华人寿初创时期是一家民营企业。2009年，随着中央汇金投资有限责任公司(简称“汇金”)入主，中央汇金成为新华保险的第一大股东，新华人寿变身成了国有控股企业。从近期来看，其上市发行在即，汇金作为股东，当然希望其发行成功，也使得其准PE类股票升值。因此其目的性与未来扩容对市场影响很易发现。

　　总体来看，汇金的增持可以短期影响市场，但要使市场形成效应式发展，需要投入真金白银式的量能出现，目前来看，在全流通市场中，数亿股的增持量只是杯水车薪。加之银行业中期不分红，而再融资如招行、交行等再次出现大量的扩盘计划，因此市场响应力不足是情理之中的事，可以说银行业自身的风险演变与其全流通格局中的增持量是投资者响应度不足的关键因素。