作为央企破产重整第一股的ST华源（600094）在停牌三年多以后，昨日以“大名城”的身份恢复上市交易，当日股价以9.05元开盘，这一价格相较流通A股股东7.67元的成本价高出近18％，相较保荐人平安证券计算得出的开盘参考价5.83元高出了逾55％，此后受大盘的拖累，公司股价也高开低走，最终收于7.67元，当日成交金额为3.64亿元。

　　公司恢复盈利能力

　　重组的完成让ST华源恢复了持续经营能力，2011年上半年，公司实现营业收入15.56亿元，归属于上市公司股东的净利润3.34亿元，每股收益0.22元。而公司全部的收入来源是子公司名城地产在福州的项目。

　　名城地产拥有房地产一级开发资质，主要从事综合房地产开发，是福州市的地产龙头企业之一。近年来名城地产开发的楼盘，每平方米均价往往比同区域其他住宅高出1000到2000元，但销售却更为火爆。而较高的毛利水平，也使得名城地产近年来在盈利上取得飞速增长。

　　有数据显示，近三年来名城地产营业收入、归属于母公司所有者的净利润均稳步增长，盈利状况良好。2008年、2009年、2010年公司分别实现营业收入11.37亿元、17.92亿元、23.90亿元；分别实现归属于母公司所有者的净利润2.86亿元、6.16亿元、6.83亿元。

　　具有后续经营能力

　　目前名城地产拥有较为丰富的土地储备，主要开发的项目能够带来稳定收益。公司目前已开发完工的建筑面积累计达到141万平方米，在建项目（规划）总建筑面积达到260万平方米，计划在未来3～5年进行开发，即使不考虑公司目前已建成尚未销售的项目和未来新增的储备，按照目前的情况估算，公司预计将实现约300亿元的产值。

　　名城地产现金流量状况较好。在当前房地产行业严峻的宏观调控形势下，公司牢牢构筑起资金链安全的防火墙，截至2011年6月30日，公司账面货币资金超过10亿元，资金充沛，且公司所有土地储备之土地出让金均已全部支付。即使国家宏观调控政策进一步严格，在产品结构、项目区域分布、成本优势、销售优势、品牌优势及融资渠道等方面，仍然可以满足公司未来三年项目开发的资金需求，未来三年的经营业绩和持续盈利能力均有保障。

　　面对房地产行业宏观调控趋紧的势头，名城地产在维持原有住宅开发的基础上，准备积极介入商业综合体、旅游地产领域，按照既定战略逐步实现公司房地产开发业务的全国性布局。

　　情感重组 责任重组

　　作为ST华源新任大股东东福实业最终控制人的俞培俤，对自己的定位既不是公司的大股东也不是经营者，而是一个普通的投资者，他向记者坦承，对华源的重组是“情感重组、责任重组”。他表示，所谓情感重组，就是对上市公司要注入自己的情感，而责任重组，就是重组要对社会负责。

　　自上世纪90年代归国以来，俞培俤不仅在机电产品贸易、房地产开发中累积了财富，也赢得了当地人的尊敬。至今，他在当地仍然顶着诸多光环：亚太华商联合会常务副会长、香港福建社团联会荣誉会长、福建省政协委员、福州市政协常委等。而且，在多年前他曾一次性拿出6000万元慈善款项，至今他还是福州市慈善总会的荣誉会长。

　　俞培俤表示，名城地产自创始以来，主要经营策略就是以细节和品质取胜。作为一家年纳税额在4亿元以上的大型房地产开发企业，名城在楼盘的建设上并没有过于追求成本控制，包括宽电梯订做、房型设计等一些为业主考虑的细节，都是名城在当地率先倡导，并逐步成为当地物业的高端标准。

(证券时报)