业务多元化是发酵工业产业链的必然结果，市场对此认识不足；市场担心产能扩张后，呈味核苷酸价格又将回到前几年的低价状态，但我们认为长期价格将稳定在13-15万元/吨；呈味核苷酸存在很强的技术和政策壁垒，公司突出的核心竞争力被市场忽视。公司技术水平国际领先，国内市场占有率50%。除日本味之素、韩国希杰，新进入者很难有机会。

　　过去公司业绩波幅较大，完整体现了国内呈味核苷酸市场的演变。目前的寡头垄断格局、需求刚性等决定呈味核苷酸价格长期趋向稳定。同时，公司在发酵工业方面的技术壁垒，确保未来业绩稳定增长。预计公司2010-2012年每股收益分别为0.67、0.83、1.01元，作为食品添加剂龙头，中长期增长明确，给予“买入”评级。