点评：中期业绩低于预期。据公告测算，公司2010 年半年度EPS 约为0.014 元，我们预测公司2010 年全年EPS 为0.16 元，简单折算半年度EPS 为0.08 元，高于预减公告测算的半年度业绩。

　　股价已反应业绩下滑预期，当前估值已具明显吸引力。公司民用业务竞争激烈，盈利能力较弱直接拖累了整体业绩，但前期股价下跌已充分消化了业绩回落的影响。公司当前PB 为2.2 倍，处于历史相对低位，更显著低于可比上市公司平均3.4 倍的PB 水平，估值已具明显吸引力。

　　国际航空制造业复苏态势未改，出口业务有望改善。7 月18 日波音787 在伦敦完成了美国之外的首次试飞，而公司也于近期修订了737 客机的制造速度：到2012 年要达到每月35%，而五月份宣布的是每月34%，现在的速度是31.5%。

　　国产大飞机项目进展或超预期，公司有望直接受益。湖南博云新材（002297）公司近期与中国商飞公司签订了为C919飞机系列提供机轮、轮胎和刹车系统的意向书，此举表明国产大飞机项目正加速推进，作为航空钛材的绝对龙头，公司有望直接受益国产大飞机项目。

　　维持盈利预测，2010-12 年EPS 分别为0.16、0.65、1.18 元。钛作为广义新材料，有望全面受益于战略性新兴产业规划。公司是国内钛材加工业的绝对龙头，享有领先的市场份额和较高的技术壁垒，产品存在向高附加值业务转移的预期，预计未来产能释放之际有望与行业景气回升形成共振，我们维持“买入”评级。（华泰联合证券研究所）