大盘为何绿盘“迎新”？

　　“市场之前已预期融资融券在3月末推出，如期推出只能是符合预期，并不能带来太大惊喜。”国都证券邓厚林认为，“更重要的是，初期投资者的参与量并不大，对市场整体的影响小，消息兑现市场自然出现正常回调。”国泰君安时伟翔也认为融资融券昨日推出，市场预期比较充分，因此对市场的正面影响小。

　　广州万隆凌学文认为在周一一举突破半年线及3100点一带关口后，昨日出现调整是正常的技术回调。凌学文认为上证综指跌破半年线支撑，收于半年线下沿附近3109.10点。考虑到大盘5日、10日均线继续保持上行趋势，有望对指数运行构成支撑，因此短期继续调整空间有限，而半年线一带的充分蓄势整固将更有利于夯实大盘上涨基础。

　　疑问二：

　　金融等标的股为何无反应？

　　“融资融券初期参与度低，对相关个股没有太大的实际影响。”广发证券万兵认为，“在融资成本远高于银行贷款的情况下，融资并没有太大的吸引力，依靠消息刺激飙升的蓝筹股面临激情的淡化。”“融资融券开户数量目前还不多，首日估计融资融券的交易量最多也就上亿元，而作为标的股票都是大盘蓝筹股，因而对这些股票实际影响小。”

　　世基投资罗燕苹认为，虽然昨日多数大蓝筹出现回调，但大部分权重股的调整仍处于合理范围内，尤其是上周五率先启动的华夏银行反复震荡最终收红，显得极为强势。从量能来看，出现回调并未引发太多恐慌，成交量处于温和状态，短期的震荡有利于完成回抽确认，因此这种回调并不会破坏大盘股的中期上行趋势。投资者仍应逢低关注大盘蓝筹股尤其是融资融券标的和沪深300成分股。

　　疑问三：

　　长线会否成市场稳定器？

　　“对长线而言，融资融券及股指期货的推出不会改变大的趋势，甚至无法改变指数大涨大跌的固有态势，只不过是增添了新的金融产品而已。”国泰君安策略分析师时伟翔认为，“对短线市场而言，会逐步增大交易量，增加市场对蓝筹股的短期需求。”记者观察我国香港地区及日本等地推出融资融券和股指期货后的走势也发现，新金融产品无法成为股市稳定器。1987年6月9日，日本推出了第一只股票指数期货合约--50种股票期货合约，之后日经指数于1989年飙升至38957点历史高点，随后2002年又大跌到7603点。1986年，我国香港期交所推出了恒指期货。随后的时间中，恒生指数有7年中上涨超过30%，2年中下跌超过30%。

　　对于暂时无缘参与融资融券和股指期货的中小投资者，招商证券周小平认为新金融产品的推出不会对操作有明显影响。“该怎么炒股还怎么炒，投资获利的难度不会因此而增加。”本报记者李龙俊

　　首单花落国泰君安

　　融资上海第一单花落国泰君安上海江苏路营业部，融券第一单则产生在海通证券天平路营业部。深圳融资第一单在深圳国信证券红岭中路营业部诞生。据了解，融资融券首位用户是一位姓严的先生，其做的是多单，买入的是金融蓝筹股，他是9点10分-15分下单，于9点25分成交。严先生表示，目前A股是震荡市，不好操作个股，其参与融资融券主要是想尝试一下金融新政，体验金融新事物。融资融券深圳首单出现在深圳国信证券红岭中路营业部，其营业部经理表示，目前已有四个客户开始交易，申请开户也在持续受理中，国信证券下属11家营业部开户超过30个，从需求来看，融资的需求大于融券，国信证券看好这个业务，料将带来30%-50%增量，成为新的营业增长点。

　　首日表现

　　股民观望

　　首日交易平淡

　　根据之前公告，国泰君安、国信证券、中信证券、光大证券、海通证券和广发证券是第一批融资融券试点券商。

　　不过，从首日情况来看，投资者对于融资融券的热情并不算太高。根据相关统计，首批六家试点券商申报交易首日一共成交不足百笔，其中光大证券共成交35笔，海通证券成交14笔，国泰君安成交10余笔，广发证券7笔，国信证券仅有3个投资者交易，而中信证券目前还没有数据。

　　看好后市

　　融资需求大于融券

　　光大证券首日融资融券最新统计显示，全日融资买入成交32笔，融券卖出成交3笔。融资买入及卖出的品种较为分散，涉及银行、钢铁、地产以及煤炭等。据了解，光大证券张杨路营业部和中兴路营业部参加沪深交易所3月31日首单交易的角逐，每家营业部各有1名客户参与，沪、深交易所融资买入首单均为中兴路营业部客户，沪、深交易所融券卖出首单均为张杨路营业部客户。

　　投资者较关心的问题是，交易首日，融资多还是融券多，广发证券表示，昨日的交易以融资占多，融券交易占比较少，融资和融券的交易量规模也都不大，客户操作比较谨慎，需要一段时间对市场进行关注和研究，客户操作还是比较关注成交价格。

　　启动首日

　　90只标的股票涨少跌多

　　融资融券业务昨日迎来了首个交易日，股市平静应对，90只标的股票涨少跌多，仅有13只股票上涨，下跌的股票多达72只。

　　截至收盘，90只标的股票中，仅有13只股票上涨，其中国电电力大涨6.85%，南方航空和华侨城A涨幅超过1%，其他10只股票涨幅都不超过1%。下跌的72只股票中，中煤能源大跌2.02%，西山煤电、深发展A、中兴通讯等36只股票跌幅超过1%。此外，云南白药和中国太保2只股票持平，另有3只股票停牌。当天，“石化双雄”、银行、保险等权重股均走势不佳。

　　名词解释

　　融资融券又称信用交易，是指证券公司向客户出借资金供其买入证券，或出借证券供其卖出的经营活动。在国际市场，融资融券已经成为一种通行的交易手段。

　　如何操作：融资买入、融券卖出的申报数量应当为100股(份)或其整数倍。投资者在交易所从事融资融券交易，融资融券期限不得超过6个月。投资者卖出信用证券账户内证券所得价款，须先偿还其融资欠款。融资融券暂不采用大宗交易方式。

　　融资买入：假设某投资者信用账户中有100元保证金可用余额，拟融资买入融资保证金比例为50%的证券B，则该投资者理论上可融资买入200元市值(100元保证金÷50%)的证券B.

　　融券卖出：假如某投资者信用账户中有100元保证金可用余额，拟融券卖出融券保证金比例为50%的证券C，则该投资者理论上可融券卖出200元市值(100元保证金÷50%)的证券C.

　　大盘无恙

　　下跌为低吸之机

　　大盘股的“一日游”，与这阶段市场流行的“小而美”相吻合，即使有股指期货推出利好的存在。不过就昨日跌至3100点附近而言，大盘并没有什么大问题，向上的潜力依然存在，如今的下跌恰恰是投资者低吸的良好时机，短线回落之后，又会再次上涨。

　　昨日为融资融券开启之日，但大盘的走势却让投资者大失所望，不但没有延续周一强劲上扬势头，反而下跌至3109点收盘。这种走势让不少投资者又犹豫起来：因股指期货消息出台，导致周一权重股集体大涨，不少投资者认为A股风格有可能转向“二八”，但其后两个交易日，权重股集体失声，指数不断回落，而小市值股票依然活跃，投资者期盼中的大行情并没有到来，市场已然延续着“小而美”的行情。其实延续“小而美”的表现，是与目前所处的大环境相吻合。由于经济复苏基础牢靠并未得到确认，对于大多属于周期性行业的权重股而言，今年业绩是否能保持去年的上涨势头，投资者中依然存在较大的分歧。加之，如今央行收紧流动性依然采取发行票据和提高准备金率，并未采取加息的手段，A股处于相对资金不足的尴尬局面，因而推动权重股集体上涨的时机并不成熟。而融资融券和股指期货的推出，只不过给市场带来交易性机会，并非实质性内容，所以权重股的“一日游”行情也就先天注定了。那么，这种局面是否决定了股指重回3100点之下运行呢？答案也是否定的。

　　虽然昨日融资融券开启，A股并未如人们所料的上涨，反而出现了下跌。但毕竟股指期货将在4月16日启动，在这段时间里，权重股并非没有表现的机会，更何况第一季度和3月份经济数据也将在4月中旬公布，而特别引人关注的是，近日央行例会出现了三个新面孔，而这三个新面孔，都主张刺激经济政策应该尽快退出，这自然使人们对4月中旬在宏观经济数据公布之时，央行可能宣布加息抱有较大的预期。从目前市场的期盼来看，在这段时间里，权重股有可能反复活跃，因而很可能在3100点上下来回折腾，向上和向下的空间都不大。由于整个折腾的空间不大，就决定了投资者在操作上需要一定技巧：跌吸涨抛，不要奢望过高。既然如此，如今的下跌不正是低吸的良机吗？