洋河股份(进入该股吧，新版行情)2009年实现营业收入40.02亿元，同比增长49.21%，利润总额16.73亿元，同比增长68.54%，归属于母公司的净利润为12.54亿元，同比增长68.71%，基本EPS为3.04元，按最新股本摊薄的EPS为2.79元，基本符合预期。公司计划每10股派现8元。

　　产品提价和中高档白酒收入提高将推动公司收入和盈利能力提高。公司中高档白酒收入达33.78亿元,增速56.4%，中占总收入的比重从80.6%提高到84.4%，产品结构提高提升盈利能力，其毛利率从52.4%提高到58.5%。公司2009年12月对旗下产品提价5%，将继续推升2010年的收入和毛利率水平。同时国泰君安认为未来2-3年在居民收入提高的推动下，中高价位酒将是白酒市场主要的增长点，预计未来几年公司以蓝色经典为代表的中高档白酒收入仍将保持30%的增速。

　　省内、省外全面增长推升公司业绩增速。江苏省内收入增长46.9%,增速较08年回升，主因是省内市场细分和专业团购客户增加。省外市场收入同比增长54.6%，占总收入比重达26.5%，较08年提升，预计未来省内市场将保持稳定增速，省外市场将为业绩新的增长点。

　　市场投入加大，销售费用率有所上升，预计未来将呈下降趋势。09公司的广告投放加大，销售费用率从8.45%上升到10.12%。预计未来广告费用将随着公司知名度上升而下降，销售费用率也将下降。

　　盈利预测和投资建议。公司09年末提价5%，预计2010年产品的销量和均价都将继续提升，预计2010-2012年的eps为3.90、5.42和7.06元，考虑其业绩高增长，给予2010年35倍PE,目标价136元，“增持”评级。