2009年，公司实现营业收入17.22亿元，比上年同期增长20.82%；归属母公司股东的净利润12784万元，比去年同期增长24.91%；每股收益0.6293元，略高于我们之前的预期0.61元。公司净利润增速高于收入增速，主要原因并不是毛利率提升而是费用率控制较好及营业外收入增加较多。

　　2009年分红送配预案：每10股送1股红股，派发现金股利1.5元（含税），每10股转增7股。

　　分业务主营收入增长分析——百货平稳增长，汽车业务增长较快：百货零售主营业务收入12.65亿元，同比增长20%，毛利率17%，同比下降2个百分点，百货业务收入增长的主要原因是原有门店销售业绩的提升，新增南充模范街店、绵阳兴达店及成都龙泉店；汽车销售主营业务收入3.22亿元，同比增长24.24%，2009年汽车销售形势良好带来汽车销售业务收入增速较快，但汽车销售业务已经转让，2010年无收入贡献。

　　2010年发展目标2009年剔除公司已转让的汽车业务的营业收入为14亿元，2010年公司预计实现营业收入17.3亿元，营业成本控制在13.04亿元，期间费用控制在2.6亿元。

　　预计公司2010、2011年每股收益分别为0.80元、1.35元，增速为27%、68%。公司业绩增长处于上升期，以及大股东雄厚的资金实力和成熟管理经验，我们看好成商未来的发展前景。公司按2010年业绩看估值较高，但是现阶段大家关心的是公司2011年业绩——公司开发的项目预计大部分将在2011年投入营业，且2011年春熙路店将租约到期将转为自营，2011年公司盈利将有快速增长，是公司业绩爆发期。按照2011年25倍PE，目标价33.75元，维持“谨慎增持”评级。