十二五期间的经济转型和产业升级是医药产业所处的中期背景，主要具体表现在三个方面：首先，经济增长方向从出口拉动向内需推动转变、粗放式经济增长方式向节约型经济增长方式转变；其次，新兴产业的发展将逐渐替代传统产业成为我国未来制造业发展的重要力量；最后，三大产业间以及东部、中部、西部地区间的再平衡发展。在“十二五”规划的大背景下，生物医药将成为国民经济新兴产业的四个支柱产业之一。
医药行业兼具“内需”和“新兴”两大关键词。
从全球医药行业增速比较来看：国内药品市场在过去几年基本保持20%以上的增速，是全球平均水平的两倍以上，较发达国家5-10%的增速更具活力。IMS 对我国药品市场未来5 年的成长空间给出了乐观预计，20%以上的增速可以持续到2014年。
从卫生总费用来看，2009 年达到17204 亿元，同比增长18.4%， 09 年卫生费用占GDP 的比重达到5.13%，发达国家平均在11%左右。政府支出占卫生总支出的比重也逐年增加，预计未来政府支出的增速仍然会快于个人支出和社会支出部分，这将对医药行业的需求增长构成长期利好。
我们看好受益于高端专科药的需求确认、资源整合继续上演以及产业升级进化的优秀企业。投资组合包括：中药：东阿阿胶（000423）、云南白药（000538）、康美药业（600518）、天士力（600535）、康芝药业（300086）；研发型高端专科药企业：人福、恒瑞、华东、誉衡、恩华；产业整合者：上药、益佰、仁和、广州药业（600332）；产业升级领导者：海正、海翔、科伦药业（002422）；行业正在发生变化：科华生物。医疗器械：鱼跃医疗（002223）、乐普医疗（300003）。（国泰君安证券）
机构来源：国泰君安
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