朱紫云
太平洋安泰人寿保险有限公司（以下简称“太平洋安泰”）股权变更一事终于有了最新进展。中国太保（601601.SH）于11月底在上海联合产权交易所公开挂牌转让太平洋安泰人寿50%股权，报价为9.43亿元。
已经接手荷兰保险国际有限公司（ING）所持太平洋安泰50%
股权的建设银行（601939.SH），会否再次接手中国太保所转让的股权？而一旦交易完成，作为为数不多实现盈利的合资寿险公司，太平洋安泰将成为又一家“中资化”保险公司。
建行接盘可能性
太平洋安泰成立于1998年，由中国太保和美国安泰合资组建。ING于2000年收购了安泰保险的亚洲业务，其中包括安泰所持的太平洋安泰股权。由于中国太保与太平洋安泰之间存在同业竞争之关系，中国太保在2007年12月上市后就已约定要出售其太平洋安泰中50%的股份。
中国太保此次挂牌价格为9.43亿元，ING已放弃了对本次挂牌股权的优先购买权。值得注意的是，中国太保提出的条件相当“苛刻”：意向受让方应为联合体受让，联合体成员不得低于4家（含），联合体牵头方应为符合资格的全国性商业银行，最近一期经审计的净资产规模不得低于人民币2000亿元；意向受让方不得为在境内已经营保险业务的保险公司和保险控股公司，或者任何已在境内开展业务的保险企业的主要股东（持股5%以上）、子公司或者与其受同一控制人控制的企业。联合体中（如有）境外金融机构，其未来持股不得超过太平洋安泰股权的20%并具有良好的保险业务经验，能够为太平洋安泰未来发展投资技术援助和支持。
“出于同业竞争的考虑，参与方中肯定不会有保险相关企业。综合以上几个条件来看，中国太保应该是已经有了明确的受让方，公开挂牌只不过为走流程。”一位保险行业分析师认为。
按照中国太保的要求，截至今年三季度，牵头方净资产规模不低于2000亿元的全国性商业银行是工商银行（601398.SH）（净资产规模7595亿元）、建设银行（6245亿元）、中国银行（601988.SH）（5979亿元）、农业银行（601288.SH）（5283亿元）和交通银行（601328.SH）（2160亿元）。
在以上几家符合净资产规模不低于2000亿元的银行中，工行收购金盛人寿60%股权的交易已于10月28日获得董事会批准，正在等待保监会、银监会的最后批复；中行已全资控股中银保险；交行已经入股交银康联，并已经正式运营。农行内部尚无收购保险公司的具体计划。
去年12月 ，ING已与建设银行签订协议，将其持有的太平洋安泰50%股权转让给建设银行，不过该股权转让交易尚未取得监管部门的批准。因此，鉴于去年的协议，且两家银行不太可能同时进入一家保险公司的股权结构，业界纷纷认为，联合体牵头方很有可能是建设银行。
但建行相关部门并没有就此发表评论。此外，有消息称，参与太平洋安泰股权竞购的不乏台资公司身影。
“工行、建行作为体量相当、地位同样举足轻重的两家国有大型银行，在收购保险公司股权比例方面，两家应该不会有差距，监管层也会有平等对待方面的考虑。”一位接近监管层的人士分析道。
将成立上海分公司
“此次挂牌出售是符合市场预期的，交易对公司的影响关键取决于出售价格的高低。我们认为挂牌价格基本处于合理水平。”国金证券分析认为。
根据国金证券的测算，9.43亿元的转让价格对应太平洋安泰PB（市净率）约2.03倍。该价格对应2010年预期PEV（每股股票价格/内涵价值）为1.57倍，低于行业2.1倍水平。而2010年预期新业务倍数为27倍，高于行业。“我们认为出现这一现象的主要原因是公司内含价值当中新业务价值占比较小，即公司新业务开拓能力不足。由于合资公司前期在分公司开设方面的限制以及公司本身资本金充足率等原因，太平洋安泰目前除上海外，仅有广东和江苏两处分公司，新单保费增长较为困难。因此，我们认为公司约1.6倍PEV的价格是比较合理的。”
2008年和2009年太平洋安泰规模保费收入分别为10.47亿元和9.82亿元，净利润0.77亿元和1.42亿元。截止到2010年9月30日，太平洋安泰净资产为9.27亿元、前9个月净利润为0.27亿元，是目前为数不多能实现盈利的合资寿险公司之一。
在上海地区，太平洋安泰以注重个人代理人队伍建设闻名。虽然太平洋安泰目前只有广东和江苏两家分公司，但其也在积极申请成立上海分公司。据悉，待收购事宜结束、合资转中资后，太平洋安泰将成立上海分公司，以拓展业务。
不仅仅是合资转中资，太平洋安泰将为银行系保险公司又添“新丁”。 凭借银行在网点渠道、客户基础、品牌影响力方面的领先优势，太平洋安泰有望在银保上突飞猛进。根据上海保险同业公会的数据，今年1到10月太平洋安泰上海地区6.98亿元规模保费收入中，银行代理收入为0.22亿元，占比很小。相对内涵价值高的个人代理人渠道收入6.51亿元，银保渠道潜力还有巨大提升空间。
“这也是建行中意的原因。稳定的个人代理人队伍不易建立，前期投入过高，太平洋安泰经过多年发展个人代理人队伍已经比较稳健。同时工行看上的金盛也有这个特点，个人代理人渠道保费远远高于银保渠道。”一位分析师认为。
金融界
中国人寿拟30亿元增资广发行
12月3日，中国人寿发布公告称，广发银行拟按每10股增发2.858股的原则，增发不超过34.23亿股。中国人寿将以4.38元/股的价格用自有资金以现金方式向广发行增资29.99亿元。增资完成后，中国人寿持有广发行30.80亿股，占广发行注册资本的20%。今年4月8日广发行股东大会通过了增资扩股方案，计划增发不超过34.23亿股，每股增发价格为4.38元，总募集资金不超过150亿元，用于补充核心资本。
点评：广发行此次增资扩股实际上是为上市铺路，加上广发行已连续三年以上盈利、三年资产规模翻番，上市条件已经具备良好基础。如果广发行顺利上市，各大股东手持股份也将实现快速增值。
新华人寿完成增资冲刺IPO
11月30日，新华人寿正式发布消息称，向股东定向增发的140亿元资本金已全部到账。此次增资按照内部原有股东每持有12股认购14股的比例，共发行14亿股，每股价格为10元。定向增发完成后，新华人寿总资本金将达到152亿元。新华人寿目前正就整体战略、运营维护体系、IT建设、风险管理体系等进行规划研讨，部署未来五年的战略发展目标。新华人寿同时称，下一步计划通过上市进一步增资扩股。
点评：业内人士认为，上市前增资可以提高保险公司的偿付能力，有利于提高上市的发行价。而且近两年保险业的发展速度较快，保险公司也有进一步充实资本金的需求。
重庆农商行12月16日香港挂牌上市
重庆农村商业银行12月3日起在香港公开招股，计划在全球发行约21.855亿股H股，其中92.5%为国际配售，7.5%为公开发售，招股价介于4.5港元至6港元。重庆农商行公告称，若以5.25港元定价，扣除承销等其他费用后，集资净额约为116.54亿港元。12月8日截止认购，12月16日在香港主板挂牌。扩张计划完成后，重庆农商行将从一家立足重庆的地方性银行，转变为一家跨区域经营的商业银行。
点评：作为第一家到香港上市的内地农村商业银行及区域性银行，重庆农商行做了第一个吃螃蟹的人。内地对县域金融盈利状况持保留态度，海外投资者对此则相对宽容。
北京出台公积金个人房贷细则
11月29日起，北京住房公积金个人住房贷款执行细则生效，该细则规定首套自住购房者所购房屋建筑面积在90平方米（含）以下的，首付款比例不得低于20%；90平方米以上的，首付款比例不得低于30%；二套房公积金贷款仅限于现有人均住房面积低于28.81平方米的家庭，不得向二套房为公寓、别墅及其他高档住宅的借款人发放个人贷款；第三套及以上住房的个人贷款申请将停止受理。
点评：北京此次率先出台公积金贷款执行细则，严格了公积金贷款用途，尤其规定现有住房面积超过87平方米将不能使用二套房公积金贷款，这在一定程度上抑制了改善性需求。
作者：郭斐
(责任编辑：郝艳)
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