12月25日早盘，三大指数盘中拉升，全线翻红。大金融集体触底反弹，上演“V”型反转走势。截至发稿，A股规模最大银行ETF(512800)跌幅收窄至0.36%，场内成交额达1.36亿元。银行个股方面，厦门银行涨近3%;无锡银行、苏农银行紧随其后，分别涨1.24%、0.85%。

尽管12月以来银行股连续回调，但资金流入力度不减。截至12月24日，银行ETF最近20个交易日中有18个交易日实现资金净流入，银行ETF最近20个交易日资金净流入合计达19.40亿元。

两融方面，12月24日，银行ETF单日融资买入额达2986万元，最新融资余额达9.70亿元，杠杆资金流入持续位居高位!

(数据来源：上海证券交易所，时间：2020.01.02-2020.12.24)

热门个股方面，恒瑞医药涨超6%，中国平安跌近2%，老白干酒由跌停翻红，太阳能、豫能控股、郑州煤电涨停。

以下内容综合整理自：东北证券研报，原标题《收官布局防风格异动、关注银行等机会》

核心观点：价值风格有望占优，重点关注银行股的再度逆袭机遇。

1、目前看未来1-2周价值股占优，即上证50相对创业板指占优的概率仍在80%以上。

2、临近年末，目前市场指数处于震荡布局阶段而非快速拉升阶段，市场反复震荡体现了经济复苏但流动性紧平衡、存量博弈下的市场特征。

正文精华整理：

一、市场风格反复轮动，价值有望短期占优

从市场运行看，最近几个交易日市场指数涨跌和市场风格反复轮动，周一涨、周二跌、周三反弹、周四下调，但从总的格局看是风格的被动轮动、市场的弱势震荡。周四上证50指数跌幅小于创业板指，价值风格被动占优于创业板指;目前看未来1-2周价值股占优即上证50相对创业板指占优的概率仍在80%以上。

二、市场呈现存量博弈特征

从市场结构看，白酒股下挫，年末抱团净值排名和估值切换的行情大致走到了尾声;军工股活跃，该题材是行业景气和政策扶持的交汇点，后期仍有表现机会;新能源车等也开始出现较大的波动和回撤，前期强势板块在市场走弱时也难逃回撤的风险，其他多数板块缺乏显著上攻动作。银行等低估值板块有一定的护盘动作。

临近年末，目前市场指数处于震荡布局阶段而非快速拉升阶段，市场反复震荡体现了经济复苏但流动性紧平衡、存量博弈下的市场特征。

三、重点关注银行股再度逆袭机遇

操作上，继续以控制仓位、不悲不喜、波段操作的思路来应对，以经济复苏和布局春季躁动行情为主要基调，以仓位的渐进布局和板块的重点聚焦为主。

方向上，兼顾低估值的大金融和题材性较强的中央经济工作会议中涉及的以军工为代表的各类安全概念题材，适度低吸低估值价值股、防范如周二和周四出现的价值风格被动占优的情景;从周四白酒暴跌、不少个股犹如遭遇小股灾的表现看，意味着很多前期强势板块都存在这种瞬间转势的风险，因此，在价值风格占优的推测下，可以重点关注银行股的再度逆袭机会。

【中金：预计A股银行指数未来3-5个季度的上涨空间为50%】

中金公司张帅帅在12月4日发布研报指出，目前银行处于未来5个季度业绩V型反转的起点，处于风险溢价因素反转的起点，处于估值仓位反转的起点。宏观经济复苏趋势明确，流动性环境亦有利于银行业绩表现，预计A股银行指数未来3-5个季度的上涨空间为50%。

【海通证券荀玉根：春季行情在途，中短期大金融更优】

资源股的持续性还需看全球需求复苏后续如何。相比之下，金融确定性更高一点，因为目前大金融板块整体涨幅低、配置低、估值低、基本面回升。目前银行PB毕竟才0.71倍，如果修复至0.9-1.0倍附近，空间也很可观。

在每一轮银行上涨行情中，不同时期领涨个股均有所不同。最稳妥的方式是通过指数化投资吃到整个板块上涨的红利，以华宝基金旗下的银行ETF(512800)为例，自2020年3月低点到7月6日，银行ETF(512800)区间涨幅超过25%，跑赢同期近70%的银行个股，ETF投资效率相对个股更优。

银行ETF(512800)跟踪中证银行指数，包含36只上市银行股，反映板块整体行情，避免个股黑天鹅风险。七成左右仓位聚焦银行股龙头，如招商银行、兴业银行，剩下的三成仓位分享中小银行的成长机遇。银行ETF还设有银行ETF联接基金，A份额(240019)是长线定投工具，C份额(006697)则是便捷短线交易工具(无申购费)。

风险提示：中证银行指数(399986)成立于2013年7月15日，该指数的历史业绩是根据该指数目前的成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息(包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等)均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来。

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