看好周期性低估值板块和战略新兴板块

　　贾炜认为，当前市场“慢牛”特点明显，在低利率的背景下，将坚持看好股票市场。后市，涨幅较大的板块进入整固周期，周期性低估值品种以及符合“十四五”规划的领域可能获得超额收益。

　　从行业上看，贾炜看好经济常态化后受益的公司。他表示，“有些行业本身是比较好的赛道，只是由于疫情冲击，短期表现较弱，但终归会回到成长的轨道，例如，影视娱乐行业，顺应中国文化产业崛起的趋势，可能出现大市值的影视巨头公司。”

　　此外，可选消费品行业的生鲜乳，尤其是牧场资产配比较高的公司，也在贾炜的股票池中。随着居民对牛奶的消费偏好改变，牧场迎来估值重估的机会。目前，我国居民消费常温奶数量比例远高于生鲜乳，与发达国家存在差距。在消费结构调整过程中，牧场仍有较大发展空间。

　　此外，受益于产业政策变化，有些行业的成长天花板可能被打破。贾炜称，以清洁能源为例，预计到2050年非化石能源占能源消费总量的比重将超过一半。站在国家安全角度理解新能源赛道，贾炜认为，真正未来能源供应主角就是风电和光伏，而当前火力发电龙头公司充沛的现金流将源源不断流入新能源领域，清洁能源装机占比正快速提升。因此，无论从成长、盈利质量，还是估值修复角度来说，新能源领域都呈现出确定的估值增长逻辑。

　　投资永远是在与不确定性作战

　　“险地勿入，逢危须弃。”贾炜始终保持严谨，他的投资理念与他敬佩的围棋大师吴清源不谋而合，“吴清源能纵横上世纪棋坛几十年，靠的不是咄咄逼人的攻击，而是近乎木讷的谨小慎微。他几乎从不犯错，不给对手任何机会，然后，静候对手的傲慢、狂躁与出错。”这种“谨小慎微”，也反映在贾炜对安全边际的重视上。

　　将价值投资与趋势投资结合，贾炜通常需要构筑完整的证据链，去对某一个领域做深入研究。投资就像下棋一样，考虑到后面几步棋如何走，很多投资机会也就豁然开朗。他喜欢在绝对安全的边界进入，并在头寸的控制上与市场紧密结合：“其实我们不太能忍受那种周期拉得很长的投资。”通常，他的投资周期在3~6个月之间。

　　回顾今年的投资操作，贾炜把疫情期间投资业绩的平稳增长，归因于投资组合中持有医药类和军工类资产，并且对风险敞口主动管理。当科创类资产涨幅过高时主动减持，调整组合应对系统性风险的系数。贾炜认为，疫情导致上市公司短期业绩发生波动，给投资者趁机吸纳核心资产的难得机会，这实际属于困境逆转的投资策略。疫情只是加速市场的出清，而不会改变一些成长性行业的成长曲线。