端午小长假结束，今天迎来新规落地后的首个交易日，新规如何影响市场？当前市场的关注点主要有两个方面：一是减持会对市场参与各方带来哪些真金白银的影响；二是减持新规会否扭转市场颓势并改变市场风格。

　　对这份被称为史上最严的减持新规，市场的普遍共识是，大股东、特定股东和董监高等重要股东的减持将出现刹车，A股将出现难得的喘息之机。不过，一些机构也提出了风险因素。中信证券(600030,诊股)称，“小额多次”的减持方式对股价的压力不一定比“大额单次”的方式小。广发证券(000776,诊股)认为，新规无法改变中期的盈利趋势和利率趋势，因此并不会扭转市场中期慢熊格局。

　　减持新规太长难掌握要点？主要回顾这四方面内容：

　　第一 限制减持数量，提出大股东在连续90日内，通过竞价交易减持股份的数量不得超过总股本的1%，通过大宗交易减持股份的数量不得超过总股本的2%，合计不得超过3%。减持上市公司非公开发行股份的，在解禁后12个月内不得超过其持股量的50%。

　　第二 限制减持渠道。新规提出通过大宗交易方式减持股份，在连续90日内不得超过公司股份总数的2%，且受让方在受让后6个月内不得转让。

　　第三 扩大监管范围，将上市公司IPO前已持有股份的小股东、以及非公开发行股份的股东减持行为一并纳入监管。此外还新增如强化减持披露、严格减持罚则等若干细则。

　　第四 此前投资者普遍担忧产业资本减持导致股市微观资金供求结构恶化，新规降低了产业资本减持对市场的冲击。

　　券商怎么看？二级市场迎重大利好券商普遍观点认为，此时出台减持新规至关重要，有助于缓解短期恐慌情绪，A股迎来难得喘息之机。

　　广发策略：减持新规并不会扭转市场中期“慢熊”的格局

　　展望未来一到两年，首先A股盈利增速的高点应该就在今年一季度，接下来很可能进入连续两年的盈利下行周期；其次，在“金融去杠杆”没有完成之前，国内或将处于漫长的利率上行周期之中。这样来看，“天时”和“地利”的条件已不具备，仅仅依靠“减持新规”等因素对短期情绪的修复是无法扭转A股市场中期“慢熊”格局的。

　　中信策略：减持新规发布利好A股，股权流动性降低引致间接风险

　　规范一级市场行为，防范二级市场风险。回顾证监会过去一系列重要政策，从IPO提速到调整非公开发行定价，从限制“高送转”到规范减持。“防套利、反套路”的政策组合拳意在维护A股市场长期稳定发展，引导投资者长期、价值投资的理念，保护中小股东利益。短期意在防范二级市场风险。

　　海通策略：中期震荡市格局不变，看好消费和白马成长等一线龙头及金融

　　减持新规和IPO发行规模减小有助改善股市微观资金供求和投资者情绪。2638点以来的中期震荡市格局不变。中小创前期减持和IPO冲击压力更大，短期受益政策更明显。震荡市业绩为王的中期风格不变。震荡市年份一般两波机会，今年第二波机会需熬过6月资金紧张期，盈利和资金力量对比逐步扭转。逐步布局期，看好消费和白马成长等一线龙头、金融，关注国企改革。

　　安信陈果：减持新规总体短期利好，但市场中期核心矛盾未解

　　首先减持本身是正常的市场行为，其虽然影响短期供给也会释放信号，但本身不是决定股价中期趋势的力量。我们认为当期市场核心问题是金融去杠杆背景下，利率上升及资金撤离金融市场预期，及经济走过短周期拐点后企业盈利下行预期。至于减持新规，我们认为总体应该持积极评价。

　　中金公司：减持新规下股东套利受到抑制，中长期影响待逐步观察

　　综合来看，大股东及高管减持所持股份属于正常现象，但大比例减持、过快的减持的现象普遍，其背后的原因一般就是股票当前“定价”对于大股东或高管等内部人的“心理价位”来说不适当的“高”。即，要么股票定价不高但“质不抵价”，要么公司质量尚可但股票定价过高。在A股这两种现象可能都存在。

　　国金策略：“减持新规”有助于市场反弹窗口的提前

　　减持新规的出台，其本质上是将“一级、一级半、二级市场”三者的市场利益做了重新的分蛋糕，以保护中小投资者为出发点。再则，考虑到新股发行意外放缓，且叠加六月限售股上市规模全年最低，央行表态将做好了应对六月流动性波动的充分准备，以保持流动性基本稳定，稳定好市场的预期。上述因素，均为6月A股反弹提供了一定的偏暖环境。

　　泽平宏观：震荡市下结构和风格比指数重要

　　股市震荡分化，债市跌出价值，房市开启小周期调整。股票市场继续震荡分化，从估值体系角度，市场风险偏好降低导致存量资金拥抱确定性，企业盈利结构分化导致漂亮50和要命3000分化，无风险利率上升导致资金持续流出。因此，2016年初我们提出向低估值有业绩的方向抱团，2017年初以来提出买就买龙头，震荡市下结构和风格比指数重要，未来震荡市变盘可能来自风险偏好和无风险利率的变化。

　　海通证券(600837,诊股)姜超：去杠杆尚未结束，仍需现金为王等机会

　　目前市场最关心的问题是去杠杆何时结束？在我们看来，只有在出现经济显著下滑、资产泡沫破灭、或者杠杆率显著下降等情况下货币紧缩才会告一段落，但目前的经济只是缓慢降温，而地产泡沫仍大，债务杠杆率还在上升。

　　私募：短期能涨 能否反转不好说受访私募基本上都认同，新政在短期内有助于提振市场情绪。

　　红象投资董事长李冠宇表示，很久没有碰到这样大面积修改规则，他认为，考虑到近期市场情绪相对低迷，这一新政有助于缓解市场情绪，对短期市场情绪而言是个利好。

　　合象资产董事长章恒也表示，回顾过去的一年时间，市场尤其是中小创一直受制于小非减持的困扰，股价表现低迷，此次减持新规将有利于扭转市场对于小非减持的担忧，有利于短期市场的表现。

　　虽然都认同是短期利好，但是有的觉得可能是行情反转的起点，有的觉得不是。

　　上海一家私募基金认为此次减持新政力度很大，有可能将会对整个市场产生趋势性的扭转作用。他们认为近期市场一直较为疲软、低迷，但是这次减持新政的出台，将改变一级市场与二级市场以往的一级市场吃肉、二级市场喝汤的格局。

　　还有一家私募基金的观点更为鲜明，他们认为此次新政的不啻于新一轮的股改，有望像股改一样开启新一轮牛市。

　　不过，也有私募基金认为减持新政的影响不会那么大。

　　名禹资产董事长王益聪认为从供求关系来说，过去三年间，大约产生了3万多亿的定增金额，而在今年开始陆续进入解禁期，这一新政缓解了市场的抛压，而通过大宗交易过桥的漏洞也堵住了，因此，从供求关系来说，此举对股市的供需有所调节，因此从短期来看，对股市会有正面的提振作用。

　　但同时，他认为，这种提振作用是较为有限的。现在的资本市场，存在金融去杠杆、市场利率上行的情况，同时，A股市场还存在结构性高估，因此在结构性泡沫没有完全出清，IPO仍保持较高节奏的情况下，A股市场面临的这些基本面因素还需要一段时间来消化。

　　还有一家私募基金从市场趋势的角度来分析，他们认为现在的市场正处于不断下探寻底的过程，从过去历次市场寻底的过程来看，每一次的底部都是市场慢慢交易，慢慢探索出来的，单一政策可能可以引起市场的波动，但是很难改变市场自然寻底的趋势。