2月,宽松的资金面支撑A股市场反弹,小盘股表现继续占优。全月看,上证综指涨跌幅为3.11%,大盘指数涨跌幅为3.88%,中盘指数涨跌幅为7.62%,小盘指数涨跌幅为7.75%。

2月,除可转债基金外,大部分债基净值表现为上行。全部开放式债基涨跌幅为0.88%,普通纯债基金涨跌幅为0.79%,信用纯债基金涨跌幅为0.87%,普通一级债基涨跌幅为0.83%,信用一级债基涨跌幅为0.96%,普通二级债基涨跌幅为1.23%,信用二级债基涨跌幅为1.54%,可转债基金涨跌幅为0.29%,指数债基涨跌幅为0.53%。

受节假日因素影响,2月份公募债券基金募集较为平淡,共成立债基8只(AC份额分别计数),成立份额占全部基金比9%,与前两月持平,继续位于低谷。新成立债基中,仅兴业年年利和南方双元募集份额超过10亿份。

债市方面,华泰固收组认为,经济回暖尚需验证,货币宽松毋庸置疑。从2月汇丰及中采PMI表现来看,均出现环比回升,但该数据的指示意义或因春节因素的扰动而有所降低。同时,两指数也并非全部指向乐观,外需并不乐观,去库存的压力依然较大。价格指数虽环比上升但仍在枯荣线下,说明通缩状态仍在加剧,制造业“以价换量”的情况可能延续,这将进一步恶化企业盈利。总体来看,两先行指数向好的表现值得关注,但目前还难言经济的回暖,尚需其他数据验证。市场对货币政策进一步宽松仍存预期,债市当前情绪相对乐观,短期债市收益率平稳下行可能性较大。

股市方面,华泰策略组认为,海外风险延后,国内货币宽松和财政支持力度逐步加大,两会政策维稳的背景下,股市整体趋势仍然向好,但风格可能转换,建议重视小盘股风险。

在利率走高的经济扩张期,我们建议配置短期债基,在利率走低的经济衰退期,我们建议配置长期债基和主投利率品种的债基。当前经济衰退期特征明显,我们建议配置选择上从长期债基中选择品种。此外,考虑到股市的相对乐观预期,我们认为二级债基仍值得继续关注。华泰证券股份有限公司