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研究结论. 机构增配空间降低,本次降息效果会稍弱。本周基金仓位整体出现大幅下降,从变动类型看,仓位下降主要来自混合型基金中的中小型基金。从变动明细看,周四(0226日)和周五(0227日)两日,市场整体表现良好,基金仓位反而下降较多,这两个交易日大中型基金的仓位水平分别变动-0.46%、-0.19%和-0.84%,以及-0.16%、-0.73%和-1.02%,成为本期仓位降低的主要时间段。我们认为机构仓位的不稳定还是来源于对后市看法的分歧。
在央行再次降息的消息刺激下,相信还是会对市场有一定刺激作用。不过我们也应该看到去年11月份降息前,大中小三类基金的仓位分别为82.82%、82.14%和79.94%,在降息后一度提高至89%、88%和85%的仓位水平,而本次降息前,三类机构的仓位水平分别为86.6%、84.2%和75.9%,由于小型基金本身体量小对市场,尤其是主板影响较弱,而大中型基金本轮的仓位水平较上轮降息前提高不少,因此我们从机构角度看,这次降息后机构增量配置的空间不如上轮降息,因此对指数的推动作用未必如上轮那么猛烈。 配置上方面,主板的权重板块受降息刺激仍会反弹,但需注意反弹高度,而中小板块中短期涨幅过大的板块仍建议逢高卖出,等待回调。 截止0227日,测算结果显示开放式偏股型基金平均测算仓位为80.64%,相较0213日的整体仓位大幅降低2.12%。机构仓位在上周小幅提高仓位后,本期再次出现大幅降仓。目前仓位水平降至年内低位,但还处于历史平均水平之上。其中股票型基金仓位从0213日的89.11%降低1.27%至87.84%,混合型基金仓位本周变动巨大,降低3.29%至70.89%。 分基金规模看,截止0227日,各规模基金仓位均出现下降:其中大型基金仓位下降0.79%至86.57%;中型基金仓位显著降低2.31%至84.22%;小型基金仓位降2.35%至75.89%。 风险提示. 单个基金的仓位测算可能与实际值相差较大.东方证券股份有限公司
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