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一周行情回顾:(1)上周市场上证 50ETF 期权交易共成交137921 张,认购认沽期权分别为72822 张和65099 张,认沽期权成交量略高于认购期权。 认购认沽期权成交量和日均成交量较前一周均有显著上升。上证50ETF看涨看跌期权成交比为1.11,较前一周(1.03)有所上升,说明市场对上证 50ETF 未来价格看涨情绪有所上升。(2)上周认购认沽期权日成交量均呈现先下降后上升的趋势。最高日成交量分别为 28119 张和33135 张(3 月9 日),最低日成交量分别为10830 张和8178 张(3 月13 日)。(3)上周认购期权、认沽期权各合约的日成交量和日持仓量的图形显示,认购和认沽期权主力合约为3 月到期合约,周成交量分别为47082 张和45539张;周持仓量分别为82376 张和54329 张。
本周现货走势预测:上周市场的主要驱动因素是两个方面:第一,提升赤字率和地方政府债务臵换打开财政政策预期,降低系统性风险,改善预期;第二,新股周期时点前移,股市提前反弹。本周市场走势仍将由以上两个因素主导,特别是第一个因素,虽然将有所弱化,仍将支撑股市;而新股周期时点前移,本轮大部分新股申购结束,新股周期淡化,甚至由于存在过度反弹,这一因素还可能略偏负面。总之,我们本周观点中性偏乐观,波动率认为窄幅下行。 投资建议:东北证券策略组预测本周上证50 指数行情为中性偏乐观,指数窄幅波动,不适合方向性操作。(1)对于持有上证50ETF 现货的投资者,建议卖出当月平值或者弱虚值认购期权,赚取的期权费可以抵补现货向不利方向小幅下调的损失。本策略属于套期保值策略,对期权投资的三类投资者均适用。(2)继续推荐蝶式价差策略。具体操作:同时买入相同到期日不同行权价格的两份认购期权,并且卖出两份相同到期日行权价格介于中间的认购期权。该策略可从上证50ETF 价格小幅平稳运行中获取卖出期权的期权费收益。本周推荐的蝶式价差策略为短期投机型较高风险策略,适合激进型投资者。投资者应跟踪现货走势,注意介入时点和期权杠杆的使用,建仓后应关注期权敏感性指标的变化,持续跟踪组合的盈亏,如果标的指数的本周运行预测基本正确,组合的盈利在覆盖成本后达到预期收益应快速平仓;否则应该设臵止损点位,达到及时平仓,减小损失。 投资风险提示:本报告推荐策略测算均基于3 月13 日期权合约及标的的收盘价,具体操作中实现策略的标的资产、期权资产的价格以及期权合约杠杆率的高低都将影响都将组合的收益。另外期权组合策略是基于东北证券策略对上证50 指数或华夏50ETF 走势的判断。东北证券股份有限公司
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