事件：中国人民银行决定，自2015年2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点；同时对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点。市场普遍预测，此次降准能释放超过6000亿的流动性，可有效缓解当前银行的资金缺口问题。
简要点评：降准对冲外汇占款带来基础货币减少，是我们预期降准不会缺席的主因。但近期人民币贬值使得干预人民币汇率的基础货币出现了收缩，这便使得降准补充基础货币的抵补提前来到。但从今天无论是股市或是债市的表现来看，降准信息并未在预期之内。这对此后市场的发展是偏正面的。但是，过快过频的刺激，会让市场从改革背景转向通缩预期。
对股市影响：央行此次的降准操作释放了更强的稳增长信号。我们认为，此次超预期降准将重新激发市场的宽松预期，指数或会再次快速上行一个平台。从配置角度，我们建议关注行业仍然是低估值蓝筹，包括大金融龙头，地产，有品牌力的可选消费品以及市场份额领先的制造业。具体产品上，可重点关注我司博时特许价值(050010)和博时主题行业基金(160505)，四季报显示，两只产品重仓银行、保险、地产、电力、汽车行业个股。除上述外，二季度建议关注主题博弈类，如工业4.0，一带一路等。可在二季度关注我司博时产业新动力基金(000936).
对债市影响：本此降准对债市形成利好，在降息之后降准透露出更强的稳增长信号，因考虑到央行后续可能将不断出台政策，我们认为在一系列财政货币政策的刺激下，总需求会逐步企稳，将对于低等级信用品构成有效支撑和改善，建议特别关注基本面的企稳信号和产业债的配置机会。(博时基金)