上周，上证指数结束了周线九连阳，单周下跌4.22%。IPO接踵上马和民生银行(600016,股吧)事件的突发，加剧了市场对春节前调整的担忧。不过随着蓝筹基金出现调整，新兴行业基金再次接过领涨棒。今年一个多月的时间，最高涨幅超过三成。有分析称，春节前资金面一般都较为紧张，题材股的行情仍能持续，投资人可以将基金仓位转到新兴行业基金上来。

　　新兴行业基金一月暴涨近三成

　　1月行情收官，近期市场振荡加剧，基金经理态度也趋于谨慎。公开数据显示，基金已经连续四周出现减仓操作，前期大热的非银行金融、房地产等配置均大幅降低，医药、农林牧渔等传统避险行业成为基金重仓行业。上周，上证指数结束了周线九连阳，单周跌幅4.22%。具体来看，主要是大盘蓝筹拖累股指，比如银行板块，上周整体下跌7.94%，创业板指数相对强势。

　　从基金表现来看，新兴产业主题基金表现惊艳，超百只基金年内涨幅逾10%（见表）。重仓持有新兴行业概念股是净值飙涨的原因。以富国低碳环保基金为例，截至2014年底的十大重仓股中，百润股份(002568,股吧)、腾邦国际(300178,股吧)、三六五网(300295,股吧)、乐视网(300104,股吧)、东方财富(300059,股吧)等年内都表现抢眼。

　　银河主题行业基金的2014年底重仓股与去年三季度变化不大，在错失去年年底的蓝筹狂飙行情之后，今年一月份也等到了新兴产业概念股的飙涨，带动基金净值的大幅上涨。从年内表现抢眼的新兴主题概念股看，与互联网相关的上市公司股价飙涨不无关系。天相统计数据显示，2014年四季度末，东方财富进入到21家基金公司的十大重仓股中，16家基金公司持有恒生电子(600570,股吧)，用友网络(600588,股吧)则进入到9家基金公司的重仓股中。进入2015年以来，东方财富已经飙涨近6成，用友网络涨幅则超过60%，恒生电子同样上涨15%以上。重仓股的上涨，让基金净值迅猛上涨。

　　挖掘新兴行业的机会

　　南方基金首席策略分析师杨德龙表示，目前大盘处于调整阶段，预计调整空间达一二百点。2014年四季度主要是大盘蓝筹上涨带来的行情，目前市场风向开始转向小盘股。

　　国海富兰克林成长动力基金经理刘伟亭表示，目前中国经济进入新常态，主要含义是调整存量，做优增量。具体包括三个方面：第一、经济增速下降，企业盈利增速下降；第二、结构升级，互联网等新兴产业改造存量；第三、驱动力由传统要素投资驱动转为创新驱动，例如新技术、新商业模式等，创造增量发展。因此，从长期来看，只有改革产生成效并且推动经济产生活力后，无风险收益率才会降低，A股市场才有整体的趋势性机会。在此之前，短期来看，市场预计都将维持以中小盘机会为主的宽幅振荡模式。对于下一个“风口”，刘伟亭分析认为，2015年经济依然没有基本面的支撑，在投资逻辑上，主要从以下三方面来挖掘投资机会：首先是国企改革，看国企相关管理层利益是否一致化；其次关注新技术提升生产效率；然后主要关注新兴产业，如：体育、医疗、差异化消费品、美容等，“玩”的产业仍有机会，如出国旅游、手游、传媒等。

　　中海基金投资副总监、中海合鑫拟任基金经理骆泽斌也表示，2014年四季度以来，虽然面临经济增长的疲软与企业能力下滑的影响，但随着家庭资产再配置所导致的市场结构变动，以传统经济为核心的蓝筹板块经历了持续而显著的估值修复。尽管这种估值修复有其内在的逻辑必然性，但最终的估值修复水平仍然需要企业盈利的支持。他认为，目前的经济增长趋势仍处在恶化的状态中，进一步的估值修复需要宏观数据和微观数据的支撑。 展望未来3至6个月，骆泽斌分析称，当前传统企业的估值水平已与宏观经济形成了背离， 未来一段时间估值水平与成长性基本匹配的成长性公司会成为市场的主旋律。

　　选择新兴行业基金三技巧

　　一个有意思的现象是，虽然同为新兴行业基金，但表现却大相径庭，最典型的例子是，中邮新兴和东吴新经济。中邮新兴2013年暴涨80.38%，东吴新经济亏损了4.77%；2014年7月22日大蓝筹崛起之前，中邮新兴的涨幅为36.4%，东吴新经济则是继续亏损11.1%，直到去年四季度蓝筹崛起之后，东吴新经济才奋起直追。

　　既然同为新兴产业基金，命运为何如此大不同？钱景财富CEO赵荣春昨日从基金经理、投资行业、重仓个股、基金公司等方面进行分析，解释同名不同命之间的差异。

　　第一，基金经理是否真的准确理解新兴产业非常重要。从两只基金来看，任泽松所管理的中邮战略新兴基金喜欢投资IT行业，2013年年底的近资产净值40.42%投资于IT，为第一大重仓行业，所投资的制造业也主要集中在新兴的医药、环保等子行业。而东吴新经济对新兴行业的理解则仍集中在房地产和制造业，制造业中特别喜欢汽车行业，这些行业2013年的表现较差，拖累基金的业绩。在去年7月份金融地产股暴涨之前，二季度末，东吴新经济又将金融地产股几乎全部卖出。对于新兴产业定义的不同，导致结果相去甚选。

　　第二，从重仓股来看，中邮新兴所投资的清一色是新兴产业股，IT、医药、环保，有时还投资文化娱乐，大多是市场上涨的主流股票；东吴新经济2013年的重仓股基本被地产、汽车两大板块所占据，还有一些金融等股票，只少量重仓了一些医药、LED等新兴行业的股票。

　　第三，从基金公司来看，东吴基金公司的风格偏保守，对于股票投资更考虑安全边际，一直钟情于蓝筹，在熊市中一般较为抗跌，而中邮基金的风格则更为激进，从来都是高仓位运作，一旦抓住市场机会便及时放大，因此前年和去年的业绩都不错。