基础市场回顾(股市):上周(1月26日-1月30日),上证综指涨跌幅为-4.22%,大盘指数涨跌幅为-4.62%,中盘指数涨跌幅为-0.19%,小盘指数涨跌幅为0.63%。

债基业绩回顾:上周,全部开放式债基涨跌幅为-1.94%,普通纯债基金涨跌幅为-0.35%,信用纯债基金涨跌幅为-0.55%,普通一级债基涨跌幅为-1.07%,信用一级债基涨跌幅为-1.22%,普通二级债基涨跌幅为-1.61%,信用二级债基涨跌幅为-1.37%,可转债基金涨跌幅为-7.9%,指数债基涨跌幅为-1.47%。

债市方面,华泰固收组认为,在前期持续平坦化下行后,利率债收益率开始向上回调并带动信用债,中短期票据收益率也跟随上行,短端幅度在7bps 左右,长端则基本持平,利差窄幅震荡。节前流动性预期将会趋于谨慎,即使央行有投放动作对冲,短端下行幅度也可能受到制约。春节之后短端下行的空间或将打开,加上近期期限结构整体性下移,久期可扩至3年左右,但短端空间仍大于长端,久期不宜过长。

对于A 股市场,华泰策略组认为,增量资金流入减少,对本轮增量资金入市推动的行情形成短期利空,引发A 股市场短期调整。预计短期内两融资金增速将大幅下滑,对本轮增量资金入市推动的行情形成利空,投资主线转向存量资金偏好的业绩主线,关注年报超预期的家电、建材、传媒。

2015年的利率债市场仍将受到基本面支撑,尤其是在上半年这一因素比较确定,但收益率下行空间已然有限,信用债方面,面对信用风险的重估,分化将加剧,整体债市表现为价格继续上行的空间有限,波动可能将加大,因此我们建议谨慎选择债券品种,要控制好久期和信用等级,选择中短久期和高信用等级配臵的品种。此轮资金推动型股市行情自监管检查政策出台后,股市谨慎情绪开始上升,资金流出带动市场波动剧烈,我们建议短期对转债和权益类资产持谨慎态度。华泰证券股份有限公司