债基业绩回顾:上周(2 月9 日-2 月15 日)上周,整体全部债基呈现净值上涨,有权益类资产配臵的二级和可转债基金净值涨幅居前,全部开放式债基涨跌幅为1.42%,普通纯债基金涨跌幅为0.48%,信用纯债基金涨跌幅为0.54%,普通一级债基涨跌幅为0.83%,信用一级债基涨跌幅为0.9%,普通二级债基涨跌幅为1.2%,信用二级债基涨跌幅为1.27%,可转债基金涨跌幅为5.07%,指数债基涨跌幅为1.07%。

债市方面,华泰固收组认为,金融数据显示后续国内经济的内生动力仍不足,且对短期已经较显著的通缩局面形成更大的压力。中国“低增长、高利率”的组合时间已较长,市场对通缩的担忧会加剧。上半年,降息降准均有空间。春节之后短端下行的空间或将打开,加上近期期限结构整体性下移,久期可扩至3 年左右,但短端空间仍大于长端,久期不宜过长。

对于A 股市场,华泰策略组认为,1 月初的两个风险点都已发生,市场也跌至震荡区间下沿。在1 月16 日违规两融的处罚,下旬人民币出现大幅贬值之后,市场过高的预期得到降温。 考虑到伞形信托资金入市总量不大,而且市场有一定预期,加之经济仍在下滑,货币宽松预期有望再升温,对A 股市场的观点由前期的谨慎转为短期偏乐观。

债基策略维持近期观点:2015 年的利率债市场仍将受到基本面支撑,尤其是在上半年这一因素比较确定,但收益率下行空间已然有限,信用债方面,面对信用风险的重估,分化将加剧,整体债市表现为价格继续上行的空间有限,波动可能将加大,因此我们建议谨慎选择债券品种,要控制好久期和信用等级,选择中短久期和高信用等级配臵的品种。华泰证券股份有限公司