上周大盘在降准利好靴子落地的背景下,未能实现上涨行情。上证50下跌3.33%,中证100下跌3.70%,沪深300下跌3.55%。创业板指中小板指表现分化:创业板指上涨3.00%,中小板指下跌0.35%。板块方面,计算机板块表现优异:互联网B周涨幅达4.00%。金融板块上周表现不佳:双禧B周下跌11.02%,申万证券B周跌6.77%,800金融B周跌8.67%,招商证券B周跌8.62%。有色板块表现欠佳:800有色B周跌12.63%。

债券市场方面:降准之后长端收益率下降高于短端。利率债方面,国债1年期收益率下行1BP,10年期收益率下行7BP;金融债收益率发面:国开1年期收益率下行9BP,10年期收益率下行11BP;信用债收益率方面:1年期AAA企业债一年期收益率下行4BP,10年期收益率维持不变。进取债基指数周跌0.49%。聚利B周跌0.38%。

分级A方面:稳健股基指数本周结束了上涨,周跌0.52%。截止到周五收盘,流动性较好且隐含收益率较高的分级A有:金融A收益率降为6.79%,证券A隐含收益率6.78%,券商A收益率6.78%,国企改革A收益率6.77%。

转债分级方面,银华中证转债B截止到周五收盘低折母基仅需跌1.78%,周一如果转债指数下跌其将迎来下折。距离其上次上折仅一个月。

投资策略

权益类投资方面:上周降准后大盘回落,经过过去近一个月的调整,银行、券商、地产板块的估值腾出一块空间,目前配臵价值仍然存在,关注相关分级B,但地产板块要关注营改增政策所可能带来的利空。另外,考虑到接下来进入两会政策密集区,可以适当关注国企改革B。

固定收益类投资方面:1月份PMI跌至荣枯线以下,CPI降至0.8%,降准增加银行可供支配的资金导致债券配臵需求增加,债券收益率在中长期仍有一段下行空间,关注聚利B。

转债投资方面:上周转债随着正股价格的下跌而下跌,下周石化、工行转债强赎,转债短期内仍面临回调的压力。银华转债周一下折可能极大,具体表现需关注民生转债周一的表现。东吴转债未来也存在下折的可能,可以关注A端下折所可能带来的机会华宝证券有限责任公司