交易概况。(1)今日上证50ETF 期权共成交1.88万张,其中认购和认沽分别成交1.13万张和0.75万张,四个到期月份合约分别成交1.22万张、0.35万张、0.16万张和0.16万张。(2)截止收盘,上证50ETF 期权共持仓0.87万张,其中认购和认沽分别持仓0.49万张和0.37万张,四个到期月份合约分别持仓0.44万张、0.19万张、0.11万张和0.12万张。(3)在50ETF 上涨1.75%的情况下,今天仅有“上证50ETF 购3月2.20”小幅上涨,其余合约均出现不同程度的下跌,原因是相对40%左右的开盘参考隐含波动率,今日认购期权的隐含波动率均有明显程度的下降,截止收盘隐含波动率都在30%附近。

波动率分析。(1)从波动率整体高低看,认购期权在30%附近,认沽期权略高,在38%附近。我们认为认沽期权高于认购期权的可能原因有二:首先,今天参与期权交易的可能有不少一级权限个人交易者,他们只能持有现货买入认沽期权或卖出认购期权,造成认购期权相对便宜;其次,对于套利者而言,由于目前融券费用较高,且不易融到券,所以反向平价套利较为不便。(2)认沽期权隐含波动率从波动率微笑结构来看,不同行权价合约的隐含波动率曲线较为平滑,但未呈现明显的微笑形状。从期限结构来看,认购期权9月合约隐含波动率低于近月合约,与当前历史波动率近高远低的情况相符。