2015 年1 月16 日: 证监会第四季度券商两融业务现场检查指出两融业务总体运行平稳,风险相对可控,指出部分券商违规问题,并对部分违规券商进行暂停开户、限期整改等处罚。短期可能对证券相关分级B 造成影响与波动,提醒投资者注意部分证券分级B 的投资风险。

市场波动大,A 份额普涨,TMT B 领涨

上周上证综指上涨2.77%,深证成指上涨1.84%,中小板和创业板分别大涨3.95%和5.56%。指数型分级B 类份额平均涨1.73%,中小板类分级B 涨幅较大,同时,受标的指数影响,TMT 行业分级B 涨幅居前;上周A 份额大部分上涨,凸显稳定收益优势,平均涨0.80%。

上周A股市场波动依旧较大,分级市场整体平稳,AB 场内份额共计增加2.17亿元,截至15 年1 月16 日股票型分级基金共计1271.44 亿元。股票型分级基金平均整体溢价率由1.04%降至-0.49%折价。

B 类份额推荐:申万菱信深成进取

申万深成进取上周上涨6.37%,本周继续推荐。上周较大波动的A股市场再次印证我们的推荐逻辑,目前,大盘蓝筹股与中小板、创业板轮动难以把握,市场情绪亦起伏较大,选择具备一定防御性质的深成指分级B 类份额投资,规避部分风险的同时,也有机会取得理想收益,目前申万菱信深成进取价格杠杆2.19倍,整体溢价率-0.08%。

A 类份额推荐:申万菱信申万证券A、申万菱信中证环保A、申万菱信深成收益我们相信,A 股市场波动预期越大,分级A 份额的稳定收益性质的投资价值越凸显。建议投资者关注隐含收益率相较理财产品、部分债权利率更具有吸引力的分级A 份额,结合整体溢价率与流动性,其中申万菱信申万证券A(150171)、申万菱信中证环保A(150184)、申万菱信中证军工A(150186)、易方达中小板指A(150106)隐含收益率分别为7.17%、7.17%、7.15%、7.02%,具有较好的价值回复的预期。

同时,上周周受计算机、传媒行业带动,鹏华中证传媒、信诚中证TMT 部整体溢价水平较高,可能引起套利资金的进入,对其A 份额价格带来一定抛压,引起隐含收益率的上升,存在短期投资机会。

不定期折算提示目前离触发上折最近的分级基金为鹏华中证800 证券保险,已发布了可能触发上折条款的提示公告,同时发布可能触发上折公告的还有鹏华中证800 地产。

上折后整体溢价率有所下降、B 份额杠杆大幅提升,A 份额价格变化不大,但短期内可能面临折后母基金分拆为A、B 份额的抛压。国信证券股份有限公司