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受“两融风波”影响,分级基金标的指数普遍大跌,无一上涨,金融类相关指数跌幅均在9%之上,中证100、沪深300和中证800地产等指数跌幅超7%,中小创业板和医药类指数跌幅较小。 分级A投资价值凸显,日均成交额超过千万的24只分级A中20只上涨,平均收益率达1.05%,银华转债A和东吴转债A显现看跌期权价值,分别上涨4.85%和3.06%,鹏华证保A、招商券商A、申万菱信证券A和信诚金融A在B份额跌停情况下配对转换价值显著,分别上涨3.10%、3.06%、2.25%和1.84%。隐含收益率明显下行,非永续分级A中,招商可转债A(150188)和申万菱信中小板A(150085)分别为8.14%和7.16%;永续主流分级A中,银华恒生H股A(150175)7.12%居前,国泰医药A(150130)、国金300A(150140)和银华沪深300分别为6.89%、6.88%和6.87%居前。
分级B普遍大跌,仅国联安中小板B、银华消费B和鹏华传媒B逆势上涨,涨幅分别为4.77%、3.82%和2.30%,信诚金融B、申万券商B和信诚金融B等25只基金跌停。国泰君安策略团队认为,在监管加强、短期风险偏好面临调整的情况下,行业配置应当遵循:(1)甄选在本轮行情中涨幅较低的滞涨行业;(2)甄选当前估值较低、具有基本面支撑的行业;(3)避开融资买入额占比较高的行业,推荐食品饮料、医药、家电、轻工等行业。 受市场大跌和B份额价格跌停限制影响,母基金整体溢价率上升。国联安中小板、银华转债和东吴转债分别为10.27%、7.09%和5.42%,长盛同瑞、信诚中证800金融、申万菱信证券和易方达中小板亦在4%之上,考虑成交额和后续B份额的走势,套利参与意义不大。国泰君安证券股份有限公司
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