经济短期难以起色，物价则保持低迷：PMI持续走弱，已经达到荣枯分界线附近，工业增加值和发电量增速等也纷纷低迷，预计去年四季度GDP仍然难以反弹。但是也不应过度悲观，在持续的保增长财政政策、货币政策支持下，经济大幅下滑可能性较低；且鉴于全球油价大幅下跌，显著缓解了国内物价压力，国内通胀水平大幅走低，CPI已经持续低于2%，PPI更是同比负增长并继续走低，通缩压力逐渐增大，意味着当前经济增速已经接近潜在增速，因此经济不会再现大幅走弱，未来可能会出现企稳并阶段回升的情形。当然，也不能寄望于经济的大幅回升：近两年持续有保增长需求，基建发力已经较为交足，导致基数较高，同时，近期中央对地方债务问题加强管理，在PPP模式大规模推广前，基建投资增速难以继续加快；而房地产投资企稳回升更需要漫长时间，毕竟领先的销售、购地、新开工等2014年大部分时间是负增长的，即使近期地产景气回升，要传导到最终投资，最快也需要3-6个月；制造业投资回报持续低于资金成本，企业面对的前景非常不确定，因此制造业投资不会明显转强。综合看，投资增速难以回升，决定了未来经济增长的企稳质量不会太高，而且增速不会再像过去一样大幅上升。

在经济、通胀双双偏弱的格局下，货币宽松持续，但传导实体困难：当前通胀大幅走低，而资金价格走低幅度有限，中国实际利率已经高达2%，未来降低方向非常明确，幅度也应该很客观，目前货币增速已经跌倒历史极低位置，未来反弹动能也不会小。决策层也持续、明确的提出降低社会融资成本的要求，央行货币政策已经从动用定向工具进行局部放松，转到降息等全局性工具进行全面宽松。当然，货币政策放松也面临两个掣肘，其一是向实体传导的困难，自降息之后股票市场出现大幅上涨，而实体经济融资成本并未显著降低，究其原因，是贷款额度限制过死，而直接融资渠道并不通畅，因此，未来需要逐步放开贷款额度限制(贷存比改革和贷款额度放松已经取得实质性进展)和增加直接融资渠道(IPO需要加速、地方债务需要向PPP模式进行转移)；其二是美联储可能因为美国经济快速复苏、就业市场改善明显而在2015年年中进行加息，而这将导致中国的货币放松空间受到限制，因此，决策层应该尽快放开直接融资渠道，并紧接着继续放松货币政策。