随着7月的悄悄走来，A股行情已进入到2012年 “下半场”。近日，基金等机构相继出炉了自己的下半年投资策略报告或观点。尽管只是预判，但作为市场的主要参与者之一，基金的看法自然会影响到投资者的心理以及入市资金的变化。为此，记者特别就目前已发报告进行了总结，以供投资者参考。

　　【观点篇】

　　上半年，A股市场经过了一番“折腾”，股指最终还是回到了年初的“原点”。而综合近期的基金投资策略报告，记者发现，虽然对上市公司的二季报业绩有些悲观，但是基金对下半年的宏观经济环境及市场行情依然谨慎乐观。

　　经济环境有望改善

　　在众多基金投研团队看来，通胀的稳步回落将为货币政策进一步打开空间，未来政策刺激力度可能会进一步加大，不排除政府采取进一步的刺激措施以稳定经济增长。

　　国投瑞银基金：从已公布的各项经济指标来看，二季度为本轮经济增长低点的可能性更大。展望三季度，随着年初以来实施的各项稳增长政策逐步发生效用，投资和消费同比增速有望低位企稳并有所回升。随着CPI同比增速回落到3%以下，三季度央行货币政策将更为宽松。

　　南方基金：如果下半年经济增速没有企稳回升，央行可以再次降息和下调存款准备金率；也可在不威胁到政府偿付能力的前提下，增加基础设施开支和对消费者的补贴。短期内，通胀回落为央行实施宽松货币政策提供了较大操作空间，面对经济困境，国家有更多灵活的办法来应对。

　　天弘基金：下半年，基于企业库存、价格已有明显调整，政策放松的累积效应开始显现、物价压力不大、货币政策维持适度宽松等利好因素，宏观经济有望于三季度出现阶段性企稳回升，企业盈利有望于四季度到明年一季度开始改善。

　　谨慎看多占据主流

　　日前，众禄基金研究中心对基金公司多空调查的数据显示，多方占据主流，认为下半年A股可能呈现倒V形，预计七八月A股有望再次出现一波反弹行情。

　　大成基金：对于中国经济的长期走势，须判断中国实体经济是否遭遇了“三率”(顺差率、投资率及实际利率)下滑的中枢下移。而目前看来，中国顺差率已见顶，投资率位于顶部区域，但是出现流动性陷阱的概率不高，因此，从长期角度看，对中国目前的资产价格不必过度悲观。

　　申万菱信基金：十八大召开前后将是重要的时间窗口，预计此期间政策力度将逐步加大，基本面、资金面或逐步转好。外围市场方面，6月底欧盟峰会达成阶段性成果，海外市场初步进入平静期，这均为A股创造了较好的外围环境，对A股中长期持乐观态度。

　　南方基金：下半年，在经济冷、政策热的组合下，市场有望呈现震荡向上走势。短期A股有望迎来一波小反弹。但中期，欧债危机的解决之路依然漫长，国内经济见底企稳后还将保持较低增速水平，三季度需要等待更多的政策利好信号和流动性进一步改善，A股才能迎来较大幅度反弹。

　　【策略篇】

　　就目前发布的基金公司下半年投资策略报告来看，蓝筹股、大消费是多家基金共同提及的下半年投资的主流品种。同时，与“稳增长”和“金融制度改革”两大主题相关的行业也是众基金公司重点关注的对象。

　　配置早周期蓝筹股

　　对于下半年的投资布局，目前，基金依然偏好金融、地产等低估值蓝筹，早周期行业成为诸多公司的首选。

　　国投瑞银基金：蓝筹股在下半年可以作为主流配置仓位。理由在于，随着A股制度性改革持续推进，积极采取增加机构投资者入市、强制完善分红机制、推进退市制度等多项措施，在投资偏好和管理层扶持的双重动力下，蓝筹众多行业包括银行、非银行金融、交运、石油石化、基础设施等有望成为各类资金的增配对象，从而有望产生显著的上扬行情。

　　南方基金：目前市场估值处于相对低位，随着退市制度的推出，小盘股的投资风险开始逐渐显现。从结构上来看，偏好沪深300为代表的蓝筹股，对于创业板和绩差股要尽量规避。下半年重点配置金融、地产、品牌消费、先进制造等行业。

　　光大保德信基金：预计未来市场行情发展以估值修复为主。伴随未来资本市场注重长期回报机制的建立，具有较高行业壁垒的低估值蓝筹股将进一步受到青睐，同时还应关注具有成长力的行业龙头企业。

　　申万菱信基金：在基本面、资金面没有明显回暖迹象时，早周期类行业将是配置重点，比如保险、地产等。而一旦经济触底回升，将会增加周期类行业的配置。今年上半年地产板块成为A股的领头羊，预计下半年地产股相对收益不如上半年。

　　看好消费结构性机会

　　下半年，由于周期性行业股票业绩存在很大不确定性，大消费板块的低估值、高成长股也是基金集体偏好的对象。

　　大成基金：今年三季度依然处于产能调整的经济潜在增长率下降阶段，首先应立足防御，以稳定类的食品饮料、医药生物等板块为基本配置，地产、汽车、家电、医药、纺织服装等板块值得重点关注。此外，还可重点关注非银行金融改革和通胀预期回落导致的公用事业价格改革领域的机会。

　　摩根士丹利华鑫基金：下半年，在经济下行引发政策放松推动的上涨告一段落后，在布局经济复苏受益行业的同时，开始关注稳定成长的消费板块，比如旅游、白酒、医药等，以及由于成本下降和制度改革带来盈利能力改善的行业。

　　东吴基金：关注三条线索：景气回升与稳定行业，主要包括医药、电子、食品饮料、电力；经济转型受益行业，主要包括环保、传媒、天然气、非银金融；稳增长受益行业，主要包括房地产、家电、装饰园林。 (来源：北京商报)