昨日早盘两市小幅低开，在保险、券商等权重股推动下，大盘震荡上扬，10点半之后，攀升速度明显加快，连续上穿5、10日两条重要均线。截止早盘收盘，两市超过30家个股涨停，出现近期少有的活跃场面。沪指午后受2200点整数关口和20日线的双重压力，高位震荡整理，个股保持活跃，而深市震荡走低翻绿。上证指数收市报2184.84微涨0.73%。特别指出的是，这是6月1日以来时隔2个月沪指首次上冲20日均线。

　　资金释放降准预期高涨

　　昨日资金市场继续传来利好。据知情人士透露，7月前半月四大行新增人民币贷款500亿左右，这一投放量基本是上月同期的两倍，显示信贷投放节奏相对有所加快。据悉，7月前半月投放节奏的加快得益于部分稳增长项目已进入放款期。与此同时，6月四大行呈现负增长的票据在7月也重新恢复性增长。

　　另一方面，央行周四实施800亿元7天期逆回购操作，中标利率3.35%，较上期上升5个基点。本周公开市场到期回笼资金累计1600亿元。周二央行开展了200亿元逆回购操作，全周实现净回笼600亿元，为连续第二周净回笼。由于下周市场将面临更大规模的逆回购到期却缺乏相应的对冲，市场预计资金面将进一步趋紧，显然现在的逆回购力度不够。光大银行首席宏观分析师盛宏清表示，央行有必要再次下降存准率，预计本周末是敏感窗口。

　　空军万手持仓豪赌或有反复

　　似乎对股指冲高回落早有预料，昨日股指期货空头再度逞强。主力合约IF1208空单持仓前20位合计加仓7333手，持仓45198手；相比之下，多单前20位合计仅增仓6155手，持仓37558手。值得注意的是，最大空头中证期货共持有空单11131手，为首次单个机构持空单超过1万手。据估算，上述空单最少需要约12亿的保证金，中证期货的豪赌姿态一览无遗。

　　对于后市，目前最大的风险仍然是中报业绩地雷，根据历史经验，一般业绩越好的公司越倾向于提前公布，而业绩越差则刚好相反。其次是奥运会因素，伦敦奥运会将于下周五开幕，相信经历过2008年奥运大跌的股民心中都应该留有一丝警惕。最后是IPO压力仍存，针对近期创业板发行和审核均暂停的传闻，证监会和深交所方面昨日均否认，并表示发行审核照旧，本周五将有5家公司上会，其中4家均为创业板公司。

　　银河期货宏观经济分析师柳瑾认为，央行公开市场操作增加逆回购，这是一个很正常的过程。即便降准出现之后，恐怕大盘只会短暂反弹，并不会有大规模做多情绪出现。

　　有分析人士认为，本轮反弹的性质有点类似于5月底的那一波，短期不排除突破2200点及20日均线的可能，但短线来看股指仍处于弱势，股指或将反复震荡消化压力。但从中线来看，股指底部或正在酝酿之中，判断未来一段时间股指更多以震荡为主，趋势性上涨机会仍需等待。