第一理财专讯 有人说，眼下的股市像个 “病人”，需要外界的“强心针”刺激才能偶尔振作一下。目前，在国家一轮又一轮的政策刺激下，股市还真应了上面的这个说法，一旦没有利好，立刻颓废起来。近期被称为2.0版的四万亿系列新政策出台，能否把2132点反弹演变为一轮新行情？本期《第一理财》我们将关注新政后的股市将何去何从。
“新政”仍以投资为主
从新一轮经济刺激来看，一定程度上复制了2009年的刺激政策，仍以钢铁等基础投资为主。但从二级市场来看，除水泥板块外，钢铁、建筑建材等板块并未有异动，对传统“稳增长”板块，市场似乎并不领情。
5月23日，国务院常务会议强调稳增长，除“铁公基”审批项目大幅提速外，市场预期还有信贷、货币、税收、引进民营资本相关刺激政策陆续出台。目前刺激政策与上次的4万亿刺激政策不同，是坚持经济转型方向下的稳增长。
当日的国务院常务会议再次强调稳增长，发改委日批上百项目，使得市场预期一系列刺激政策将有望陆续出台，2万亿投入的传言也随之出现。这也引起了一些专家学者对4万亿保增长重来的担忧。发改委已否认实施大规模刺激计划之可能。
除了铁路、公路、机场等一些基础项目审批加速外，我们也看到了与以前四万亿政策不同的地方。5月30日，温家宝总理主持的国务院常务会议中通过了 《十二五战略新兴产业发展规划》，并在此前的基础上还提出了20项重大工程项目，主要围绕新兴技术、新材料等方面展开。
刺激效果还待考验
“我们看到了今天刺激政策与2008年4万亿刺激政策的不同，是坚持经济转型方向下的稳增长。虽然新刺激政策出台有利于稳增长，但鉴于欧美复苏带有很大不确定性，中国内需增长潜力有限，加之中国一系列新刺激政策内容、力度、出台时间与效果不确定，因此中国经济见底时间仍然有待观察。中信万通证券香港中路投资顾问总监苏贻鹏认为。
目前，海内外经济学家纷纷对中国经济保增长前景作出预测，乐观者认为二季度甚至一季度见底，悲观者认为三季度见底，也有预测要到2013年见底。对于为保增长采取的新一轮刺激措施的预期效果，岛城分析人士并不太乐观，纷纷指出，无论是加大投资还是降准减税，虽然可以暂时见到成效，推迟生产过剩危机的爆发，但从长远的角度，这些刺激措施都是在刺激供应而非刺激需求，因而难以避免生产过剩危机的爆发。
希腊危机未了，西班牙银行危机又起，美国近期公布经济数据忧大于喜，摩根大通衍生品巨亏30亿美元又揭开被财报掩盖的美国衍生品危机冰山一角，5目欧美股市均创近两年最大跌幅，预示欧美复苏还有很大不确定性。
可以保持一份乐观
与此同时，国内经济数据下滑超预期。国内一季度GDP8.1低于市场预期，二季度GDP低于一季度应是大概率事件。国家统计局公布5月PMI为50.4创下5个月新低，汇丰中国5月PMI终值为48.4，连降7个月，其中就业更创下38个月最大跌幅。中国既要坚持转型方向又要保持经济增长的稳定，这确实是个难题。而内忧外患的宏观条件进一步加大刺激政策效果不确定性，以及经济见底时间的不确定性。
不过，岛城分析人士表示，经济下降幅度超预期倒逼政策转向，宏观调控基调转为稳增长，相应刺激措施快速出台，成为推动市场回升的最重要动力。在政策方面，既有着重于短期效果的投资和消费政策，也有长短兼顾更倾向于长期的结构性减税、打破垄断以及鼓励新生产力投资的战略新兴产业扶持。只要政策手段没有用尽或者政策刺激经济被证实无效之前，对市场都可以保持一份乐观。
股谚有“五穷六绝”，从历史数据发现，6月份常常是大幅震荡、拐点或阶段顶底的月份。今年5月大盘收出一根震荡小阴线，本月能否出现一轮回暖走势？让我们拭目以待。 （记者 景虹）
作者：景虹
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