行业龙头；后有
洋河股份（002304）迅猛追赶，多次贴身交战。
近年来，白酒行业形成的“茅台、
五粮液、
泸州老窖”三强格局正在发生动摇。在与
五粮液、
洋河股份拉开的“三国杀”当中，
泸州老窖的产品越做越杂，扩张路径越来越长，经营疲态尽显。
目标模糊，品牌价值打折扣
为
泸州老窖打天下的产品主要是“国窖1573”和“
泸州老窖特曲”系列酒。
2011年年报显示，
泸州老窖实现归属上市公司所有者的净利润29.05元，比上年同期增31.73%。值得注意的，毛利率下降3.13%。
与此同时，
贵州茅台、
洋河股份酒类产品销售毛利率分别为91.57%、58.17%，同比增长0.7%、0.62%。
泸州老窖的毛利率反而下滑，跌势延续到今年。截至今年一季度，
泸州老窖毛利率继续下滑，同比下滑幅度近8%。
相关资料显示，
泸州老窖白酒产品不下50种。然而，无论上千元的国窖1573，还是两三百元的
泸州老窖特曲，均使用“
泸州老窖”这个品牌。
“公司以稀释品牌的代价获得短期的粗放式增长，在市场竞争日益激烈的形势下劣势将日益凸显，因为品牌在消费者心目中会越来越模糊。”财通证券分析师食品饮料行业研究员余春生在研报中指出。
尽管主营业务品种繁杂耗精力，
泸州老窖还是热心跑马圈地，几度涉猎资本经营。
2008年开始，公司开始收购华西证券股权，同时参股泸州商业银行。因证券公司业绩拖累收益，公司无奈在2011年剥离所持有华西证券的近半股权。
“要渗透白酒市场，金融是一个嫁接渠道，但是要真正拉动销量，还是要依靠品牌形象和产品质量的提升，不然反而可能让企业品牌价值打折。”一位不愿具名的分析师说。
发展缓慢，探花地位不保
白酒市场上，企业品牌价值、主营业务、利润总额、净利润等各项指标是行业排名的依据。
贵州茅台和
五粮液两大龙头地位难撼，而
泸州老窖和
洋河股份的“探花”之争则值得玩味。
据
同花顺（300033）统计，目前总市值达1468.8亿元的
洋河股份是
泸州老窖的2.66倍。
后起之秀
洋河股份，2010年以5.36亿元拿下苏酒“老二”双沟酒业控股权，实力大增扰动行业格局，把
泸州老窖第一次挤出了行业三强。
年报显示，2010年
洋河股份营业收入76.19亿元，同比激增90.38%；而
泸州老窖营业收入53.7亿元，仅同比增长23%。从市值上看，突破1000亿元的
洋河股份也把600亿元市值的
泸州老窖甩到了后面。
战火从产品定位开始点燃。去年
洋河股份主推的蓝色经典系列产品定位在250-300元，恰好与
泸州老窖主打的中高档商务用酒定位吻合，双方竞争程度可想而知。
相比
泸州老窖白酒品种的繁杂，
洋河股份的蓝色经典系列、洋河大曲和敦煌古酿产品结构显得更为清晰。“海之蓝、天之蓝、梦之蓝等蓝色经典系列既可作为产品，亦可作为品牌，在品牌推广上具有后发优势。”
山西证券（002500）分析师罗胤表示。
营销规模的比拼，也是拉开差距的关键。
经一番打拼，
洋河股份在全国22个省级市场全年销售过亿，河南省销售更破10亿元。资深白酒营销专家铁犁认为，目前洋河的销售规模达到一线白酒企业的水平。
洋河股份在河南的重大押注直接叫板
泸州老窖。2011年
泸州老窖华北地区营业收入增速为39.84%，明显低于公司各地区58.66%的平均水平。区域争夺中，
泸州老窖2010年起组建柒泉销售公司，以和经销商对赌一系列协议和利益分配的外包模式迎战。这种销售体系是否成熟还需要关注。
此外，地方国资委控股的
泸州老窖内部管理显露劣势，公司不得不在2010年启动股权激励计划。而同样性质的
洋河股份，管理团队持有约27%的股份，个人与公司的利益捆绑在了一起，员工拥有更高的积极性。
期待国窖1573激活品牌价值
多年居茅台、
五粮液之后，扬言走高端路线的
泸州老窖并不甘心。
早在2008年3月，
泸州老窖9坛5公斤装的白酒，就拍卖出了400万元的天价，并旗帜鲜明地首次提出“高端定制酒”的概念。今年1月9日，
泸州老窖推出限量版的高端白酒，这是继去年年底推出2011珍藏版后的又一举动。
茅台、
五粮液在超高价位的成功运作，被认为奢侈品，但茅台对这一称号采取抗拒态度。
泸州老窖定位为高档酒的国窖1573售价上千元，并且频频提价，直追
五粮液。有投资者认为，
泸州老窖有意提价激活品牌价值。
中投顾问食品行业研究员简爱华认为，“国窖1573从生产、设计之初的定位就是和
五粮液进行角逐。从去年到今年，
泸州老窖对1573的每次提价都无一例外地瞄准
五粮液，赶超架势明显。”
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泸州老窖000568产品定位模糊，品牌价值大打折扣，白酒行业探花地位不保 width=300 height=250>
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