A股市场强劲上涨的背后是以基金为代表的机构投资者不断放大投资放松的预期，并更加看好与政策和投资密切关联的周期股。但是不得不指出的是，以券商、地产为代表的周期股、传统投资品种年初以来已累计较大的涨幅，不少基金重仓的周期股普遍出现50%以上的上涨。与此同时，股价的大幅上涨，也使投资者及时兑现收益的冲动开始提升。

　　对此，大成基金指出，“凭借政策预期引发的波动往往容易出现反复，政策兑现程度仍是影响股市的重要因素。”由于政府也在逐渐调低经济增长预期，大幅度放松的政策环境应不会到来，市场更多的是波段性和结构性机会。

　　值得一提的是，在周期股引领指数大幅上涨之际，这种对趋势的乐观判断并未引发资金对稳定品种的抛弃，反而使稳定类品种开始成为避风港，而反映在昨日市场中便是资金开始逐步流入食品饮料、医药板块。事实上，食品饮料行业在“五一”前的最后一个交易日即开始出现板块性的强劲表现，而昨日医药股板块集体走高再度强化了市场避险情绪的发酵。

　　大摩华鑫基金公司人士就此指出，食品饮料、医药股的大幅上涨可能预示市场风险偏好开始降低，部分年初以来涨幅较大的行业可能面临回调压力，而相对收益较少且业绩确定性高的行业可能会有一定估值回归要求，因此在周期股的连续大涨之后，市场风险偏好开始出现微妙的变化，前期滞涨的食品、医药等消费品种可能在短期内受到资金欢迎。

　　大成基金经理胡琦也认为，从当前的经济形势看，提高居民收入已成为政策目标，居民收入预期明确，城市化进程下的消费升级有利于引导居民消费偏好的升级，提高消费质量。尽管经济增速的下滑难免对消费产生一些直接和间接的冲击，但是只要影响消费的核心因素是积极的，消费主题的趋势性投资机会仍然存在。

　　“消费股的机会可能比周期股更多。” 胡琦认为，如果经济增速能够在二季度见底，股票市场的投资收益预期将会得以强化，目前市场的反弹格局可能延续。周期类股票现阶段强势，更多的是对前期超跌价格的回归。而在经济结构转型大趋势下，消费对经济增长贡献将不断增加，从而带给市场机会相对更多。