一向神秘的大宗交易平台又一次出现私募身影。近期一款信托产品就参与了九州通的“大小非”减持。

　　这只产品是“重庆信托—海富通富诚大宗交易组合集合资金信托计划”，该产品成立于今年5月4日，保管银行为华夏银行。与众不同的是，这只产品计划期限2年，信托资金以大宗交易方式投资九州通股票。从公告上看，这只产品受到市场欢迎，信托计划在推介期内签订信托合同11份，募集资金6.2亿元，其中优先级受益权对应的信托资金3.9亿元，次级受益权对应的信托资金2.3亿元。

　　显然，这只产品目标直指九州通股票。上交所数据显示，九州通5月份是大宗交易平台的“常客”，3次登上大宗交易平台。其中，最早在5月2日，以11.1元的价格成交4750万股，成交总额达到5.27亿元，买方营业部为东方证券上海张杨路营业部，卖方为长江证券杭州庆春路营业部。当日九州通二级市场最低价为12.22元，显然是大幅折价。而5月8日和5月9日的交易，买方均为海通证券机构业务部，卖方均为长江证券杭州庆春路营业部，成交价分别为11.4元、11.55元，同样较当日二级市场有较大折价，成交量达到2300万股、52.58万股，合计成交金额达2.68亿元。

　　上述大宗交易和九州通公司近期公告非常吻合。公告显示，该公司股东狮龙国际集团于5月2日、8日和9日3天，通过上交所以大宗交易方式转让了4750万股、2300万股、52.58万股股份，占已发行总股本的3.34%、1.62%、0.04%；截至5月9日，狮龙集团累计通过大宗交易转让了7102.58万股，占公司已发行总股本的5%。减持后，狮龙集团持有公司股份占总股本的19.41%。这3次减持，狮龙集团获得资金近8亿元。

　　业内人士表示，全流通时代的大小非解禁，常常是通过大宗交易来进行。而这只阳光私募产品主要是为了大小非减持所用，可能未来还将继续购入九州通股票。

　　资料显示，2010年，有10多只阳光私募发售了一种主要投资于大宗交易平台的信托产品，包括上海凯石、深圳同威、深圳合赢和上海汇利等私募机构，当时申银万国、国泰君安和国都证券也都发行了该类产品。此外，2010年5月底成立的“思考1号”就是专门通过大宗交易套利的产品，去年全年的涨幅是14.18%，今年也表现突出。

　　事实上，自从“大小非”通过大宗交易平台减持以来，各类机构就充斥于大宗交易平台，被质疑“过桥”减持的大宗交易平台总有保险、券商和QFII等机构身影出现，谁能低价购入，谁就能在二级市场实现无风险套利。据悉，大宗交易市场上约定俗成的规矩是“小非”9折甩卖，资金接盘后第二日抛出。然而，目前“小非”减持进入尾声，寻找这些“小非”解禁股项目不是件容易的事情。

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　　大宗交易(blocktrading)，又称为大宗买卖，是指达到规定的最低限额的证券单笔买卖申报，买卖双方经过协议达成一致并经交易所确定成交的证券交易。具体来说，各个交易所在它的交易制度中或者在它的大宗交易制度中都对大宗交易有明确的界定，而且各不相同。

　　值得注意的是，大宗交易在交易所正常交易日限定时间进行，有涨幅限制证券的大宗交易须在当日涨跌幅价格限制范围内，无涨跌幅限制证券的大宗交易须在前收盘价的上下30%或者当日竞价时间内成交的最高和最低成交价格之间，由买卖双方采用议价协商方式确定成交价，并经证券交易所确认后成交。

　　大宗交易的成交价不作为该证券当日的收盘价。大宗交易的成交量在收盘后计入该证券的成交总量。并且每笔大宗交易的成交量、成交价及买卖双方于收盘后单独公布最后还须了解的是大宗交易是不纳入指数计算的，因此对于当天的指数无影响。