一季度交易日全部结束，尽管私募成绩单还未公布，但据此前的公开数据，2011年私募冠军呈瑞1号可能再次领跑，紧跟其后的或是瑞安思考1号、信合东方、金中和西鼎。

　　《金证券》从呈瑞投资独家获悉，公司刚刚抛出持有的部分厦门钨业(600549)，在业绩压力下，一些基本面看好但估值过高的个股正在成为“烫手山芋”。

　　不考虑高估值股

　　3月29日，在《金证券》协办的第六届中国私募基金高峰论坛上，呈瑞投资研究总监李世全无意中提及呈瑞1号今年抛出部分厦门钨业，理由是按照公司的投资风格，目前厦门钨业估值过高。

　　李世全在接受《金证券》采访时透露，呈瑞1号在33元-35元的价格进入厦门钨业。

　　盘面显示，厦门钨业的起涨点为今年1月6日，起涨价格为27.45元，3月21日股价最高冲上50.27多元，静态市盈率达到33.5倍。3月29日，股价报收42.17元，静态市盈率为30倍左右。

　　李世全表示，公司判断今年整体是震荡市，所以应对策略主要是高抛低吸，对于估值超过30倍的个股均采取谨慎态度。

　　“高估值的个股，我们基本上不会考虑。”李世全承认，不仅针对厦门钨业，持有的其他个股，也采取了同样的做法。公开资料显示，目前呈瑞1号重仓股主要有安利股份、骆驼股份、风范股份和南京化纤。

　　锁定业绩为先

　　采访中，李世全反复向《金证券》强调，呈瑞投资是很看好厦门钨矿的。一方面公司业绩确实可圈可点。年报显示，去年公司实现营收约119亿余元，同比攀升115.1%；归属于上市公司净利润近10.2亿元，同比增加约191.8%。

　　年报解释营收和净利润显著增长主要来源于钨精矿等原材料价格大幅攀升，此外还得益于“低价库存储备”增厚钨和稀土冶炼业务以及厦门海峡二期项目确认收入。政策面上，国家对钨矿整治步伐加快，刺激钨矿预期价格上涨。

　　此前呈瑞投资创始人芮崑在接受《金证券》采访时再三表示，公司研投团队更关注行业政策整治带来的投资区间。

　　满足选股思路的厦门钨业遭遇抛售，李世全解释，“一切还是以稳定现有的业绩为主”。

　　不犯错、不冒险

　　在本届中国私募基金高峰论坛上，业内人士认为，A股熊市或将结束，但今年仍然处于震荡状态。对绝对收益为王的私募来说，“保成绩”是首要任务。不仅是呈瑞投资，目前成绩排在前几名的私募公司几乎一致给出意见，“不犯错误”、“不去冒险”。

　　业绩一直紧跟呈瑞投资的瑞安思考一号，选择“盯死”大宗交易的操作手法，尽管一笔交易只有很小的利润，但瑞安思考岳志斌投资总监对《金证券》说，“不会改变这一投资模式”。他认为，并不是瑞安做得成功，而是其他投资二级市场的私募受大势影响太严重。

　　“在价格风险和业绩风险之间，我们更关注价格风险。”李世全暗示，如果厦门钨业估值进一步走高，呈瑞投资将在合适的时间抛出剩下的股份。