今年一季度，华夏系14只开放式主动管理型股票方向基金中仅有3只加仓，其余均呈减仓态势。5只股票型基金平均仓位为79.72%，一季度减仓5.03%；9只混合型基金平均仓位为66.66%，一季度减仓5.9%。华夏优势、华夏回报2号、华夏行业减仓幅度更是超过10%，分别为14.49%、13.06%、12.55%。而王亚伟管理的华夏策略和华夏大盘分别减仓9.87%和7.78%，减仓之后，华夏策略仓位仅剩64.25%，华夏大盘为77.99%。

　　减仓幅度最高的华夏优势增长在一季报中表示，“本基金在市场大幅反弹后降低了股票仓位。大幅减持了估值偏高的中小市值和主题类股票，并逐步替换为业绩增长确定、估值偏低的食品饮料和金融股”；“金融股表现一般对组合收益造成了负面影响”。

　　王亚伟则称减仓是“为了使组合更具灵活性，本基金同时降低了股票仓位和持股集中度。”并不会维持低仓策略，王亚伟同时在华夏策略一季报中称，“本基金将考虑择机增加股票仓位，精选中长期投资品种，持续优化组合配置。”王亚伟在一季报中明确指出“未来一个阶段股票市场将平稳运行，蓝筹股的长期投资价值比较突出”，蓝筹股或是其下阶段主要布局对象。

　　房地产仍然是华夏大盘第一大重仓行业，其次是金融保险和信息技术业。华夏策略前三大持有行业为房地产、金融保险和机械设备。

　　与去年四季度末对比，华夏大盘一季度减持广汇股份(600256)、大秦铁路(601006)、中国联通(600050)、兴业银行(601166)、东方金钰(600086)均超过一千万股；洪都航空(600316)、广电网络(600831)、葛洲坝(600068)则从前十大中消失；新进的是华泰证券(601688)1600万股，而云南城投(600239)、招商银行(600036)也再度进入前十大重仓股。华泰证券同样出现在华夏策略前十大重仓股中，此外中国石化(600028)、招商银行、云南城投进入前十大重仓行列；南风股份(300004)、珠海中富(000659)、广电网络和葛洲坝退出。

　　嘉实：股票方向基金整体增仓

　　一向谨慎的嘉实系，今年一季度却集体增持。可比的6只股票型基金一季度平均加仓1.19%，算上建仓期的嘉实周期，一季度嘉实系7只基金平均股票仓位为78.48%。7只混合型基金平均加仓5.16%至73.73%。

　　6只股票型基金中4只加仓。嘉实领先成长增持9.94%至82.23%。其一季报中称，“一季度以低估值、稳定成长的食品饮料、消费、医药等板块为主要配置，虽然错过了行业轮动的短期收益，但从长期看有较好的收益空间。”嘉实优质企业(070099)增持4.65%至86.45%。其“把握了家电、汽车等行业的投资机会，同时在消费类股遭抛弃的时候增持了食品饮料类股；另外适度减持了建材、商业、医药等行业。”

　　7只混合型基金增仓则更为整齐，仅一只减仓。嘉实回报灵活配置增持12.99%至64.14%。嘉实主题精选(070010)增持8.81%至71.23%，嘉实策略增长(070011)、嘉实成长加仓均超过4%。

　　嘉实回报灵活“一季度超配了地产、食品饮料、电子、煤炭等行业，其中地产、煤炭等行业有比较好的收益，但电子、医药等行业对组合收益有负面影响”。 嘉实主题精选“一季度做了一定调仓，减持了部分生物医药、化工等品种，增持了地产、券商、铁路等行业，在风格上减持了中小市值品种，增持中证100以内品种。”嘉实策略增长“前期针对估值国际接轨的可能性，将资产进一步向优质企业进行了集中，后期针对政策放松的时间与力度可能低于预期的情况，加大了食品饮料、能源、家电、医药等行业的配置。”

　　博时：混合型基金大幅增仓

　　相比华夏的统一减仓，博时系股票型和混合型基金一季度操作出现分化。可比的6只股票型基金平均减仓2.78%，而算上新基金博时卓越、博时新兴，一季度8只股票型基金平均仓位为82.18%；而4只混合型基金却平均加仓高达13.64%，仓位提升至54.25%。

　　由于原仓位较低，博时系4只混合型基金一季度疯狂增持。去年混合型基金冠军博时价值增长(050001)及博时价值增长2号加仓均超过20%，分别为25.65%和24.04%。加仓后，两只基金仓位刚刚超过65%。博时策略加仓10.54%至71.3%。仅博时平衡减仓5.7%至39.82%。博时价值增长在一季报中称，“一季度基于对市场短期趋势和政策变化的预期，本基金适当提高了仓位并增加了一些机械股，同时在上涨过程中逐步降低了地产股的配置。”而博时策略则主要增持了早周期的机械股。

　　6只股票型基金中，特许价值、博时第三产业减仓比例超过7%，分别为7.56%和7.31%；减仓后仓位分别为75.98%和61.35%。2011年股票型基金冠军博时主题(160505)减仓3.67%至87.67%。博时特许价值一季报称，其“基本保持了结构的稳定，在保险、家电和零售等行业加强了配置。”博时主题称，一季度“将部分铁路运输行业的配置转移到电力行业上，继续增加电力行业的配置。同属于公用事业、属性类似的这两个行业中，在现有的估值水平和行业基本面之下，电力行业具备更好的增长前景和更高的潜在回报。我们增加了保险及证券行业的投资。”

　　南方：混合型基金减仓最猛

　　南方系混合型基金一季度减仓力度最猛。3只混合型基金平均减仓9.37%，其中南方优选减仓20.62%。8只股票型基金减仓3.48%，南方优选减仓20.13%。

　　混合型基金南方优选成长去年四季度末仓位为69.92%，今年一季度末则骤降至49.3%。对于这样的操作，其相当自信，表示“本基金基于行业盈利前景看淡的判断，在组合中低配了与投资相关的行业股票，这在一定程度上影响了基金业绩表现。3月中旬以后，本基金认为下一阶段市场关注点将重回公司盈利变化趋势上来，市场可能暂时受到压制 ，因此较大幅度的降低了股票资产的配置比例。本基金相信通过这样的操作，能够较好的规避市场阶段性的系统风险，并为今年二、三季度可能出现的建仓良机占得先机。 ”

　　股票型基金南方优选价值仓位从85.97%降至65.84%。原因是“随着年报和一季报的陆续发布，上市公司盈利下降的趋势将愈发明显，这将使二、三季度市场的关注点重新回到A股业绩层面上来，在基本面没有明显改善之前，市场仍将经历一段时间的震荡调整。 基于以上判断，本基金在3月中旬大幅度降低了股票仓位，以规避可能存在的系统性风险。下一阶段，本基金将密切关注政策和行业动向，耐心等待建仓良机的到来。”

　　此外南方积极配置减仓7.62%至70.23%。其承认“基金操作有些保守，整体而言，组合进攻性不足，股票仓位不高；有色、煤炭、建材、机械和券商等高弹性板块低配，超配的板块中仅地产、白酒表现尚可，其他品牌消费、信息服务等稳定类板块涨幅小，不少个股还出现了亏损”。