2012年4月12日，古井贡酒收盘价飙升至91.57元，再次上涨4.53%。东吴基金到底通过怎样的决策，在众多股票中选择了牛气十足的古井贡酒？

　　古井贡酒三年涨幅1537%，东吴旗下4基金重仓持有

　　据2011年年报统计，东吴基金共持有古井贡酒596.79万股的股份，虽然较2010年845.79万股的数量减少29.44%，但仍是持有该股最多的基金公司。持股数量排名第二的银河基金，持有古井贡酒410.11万股。广发基金对古井贡酒也偏爱有加，持有284.86万股，位列第三。

　　资料显示，东吴旗下11只基金产品中共有4只持有古井贡酒，分别为东吴双动力股票、东吴新创业股票、东吴嘉禾优势精选混合和东吴进取策略混合。

　　值得注意的是，东吴新创业不仅重仓了古井贡酒，同时也重仓同为白酒行业的老白干酒。从2009年年初起，截至2011年末，古井贡酒以1537.31%的涨跌幅高居中档酒榜首，而老白干酒以161.82%的涨幅位居34只股票第12位。

　　而整个食品饮料行业，也是东吴基金一直较为偏爱的行业。

　　根据wind资讯显示，在2009年，东吴旗下基金持有食品饮料行业的持股市值为6.59亿元，在持股行业中排名第四。

　　而制造业、采掘业、机械设备行业分别占据前三位，其中东吴对制造行业的持股市值为29.33亿元，持采掘行业市值为7.7亿元，持机械行业7.03亿元。

　　到2010年，食品饮料行业所持市值则一跃冲到了整个东吴基金所持行业中第二位，达到了17.14亿元，唯一比其高的依旧是2009年的龙头制造业，其持股市值为51.45亿元。

　　然而2011年的数据显示，食品饮料行业持股市值缩减至9.53亿元，制造业依旧独坐宝座，持股市值为42.88亿元，而采掘业和机械业再次超过食品饮料行业，列第二第三位，所持股份市值分别达到15.75亿元和10.15亿元。

　　决策者王炯继泸州老窖后 再度挖掘出牛股

　　谈到对古井贡酒的选择，东吴内部人士表示，不得不提一个人，那就是东吴基金投资总监王炯。做消费行业研究员出身的王炯，对市场的走向有着自己的一套逻辑。

　　泸州老窖就是王炯的成名作，彼时泸州老窖的股价仅3元，但王炯注意到该公司开始推出“泸州老窖1573”来打造高端品牌，感觉这个企业有些特别，于是加以研究后买入。后来，泸州老窖在2005、2006、2007、2008年连续高增长，估值翻了近20倍。

　　2009年，基金公司纷纷表示出看好房地产和银行板块时，王炯不仅看到了白酒行业的上升趋势，也看到了经济结构转型趋势下消费类品种的潜力，便斥资重仓持有该行业。

　　值得注意的是，王炯避开了茅台、五粮液等热门白酒股，而选择了较为冷门的古井贡酒和老白干酒，并将古井贡酒作为东吴基金第一重仓股。

　　究其原因，东吴基金内部人士表示，主要基于三点。对于白酒行业来说，最重要的是自身的品牌和销售转型，通过新的营销策略才能实现爆发增长，而古井贡酒的营销一直就很出色。

　　第二，当时管理层换届后的古井贡酒公司内部，做了许多大调整，包括对内大刀阔斧砍掉大量低端产品、进行产品结构大规模升级，对外重磅推出年份原浆酒，重新塑造并加强公司的名酒形象，同时有效梳理销售渠道等。

　　第三则是由于一线白酒的大幅涨价为二线白酒打开了巨大的增长空间。

　　因此，东吴基金在不断的持续跟踪调查研究中进行确认，观察是否值得大笔投入。实际上，对于个股的选择，东吴基金有着一整套规范而严格的投资决策流程。

　　公司股票池制度规定，占比3个点以下，可以借鉴外部分析，但基金经理要加以评价；占比3-5个点，基金经理要有独立分析；占比5个点以上的，基金经理要出具深度报告。

　　而不管是独立分析还是深度报告，都建立在研究员反复调研和讨论的基础上，之后还要通过投资决策委员会的讨论才能最终确认。

　　王炯表示，中国证券市场具有高度复杂性，这使得投资者在研究上市公司时，不仅仅要跟上市公司的管理团队深入交流，还要以此为线索，反复向行业内各领域的专家、上市公司的不同部门求证，从各个方面进行研究后还原公司的真正面貌，从而度量出企业的竞争优势所在，并判断企业处于何种成长阶段。

　　市场上有的人认为白酒的不足在于生命周期可能比较短，对此，王炯认为：“这个主要取决于对品牌的理解，市场眼花缭乱，但能持续的并不多。随着品牌认知度提高，好的品牌会有好的发展，这看你如何去辨别。背道而驰的东西一定不能持久。”